國新辦明日(10月12日)上午將舉辦新聞發(fā)布會，財政部部長藍佛安將在會上介紹“加大財政政策逆周期調節(jié)力度、推動經濟高質量發(fā)展”的有關情況。分析稱，中央政府的杠桿率水平、發(fā)債成本均遠低于地方政府，當前市況下很可能由中央政府加杠桿，財政部大概率將介紹部分政策，釋放中央“穩(wěn)增長”決心，安撫市場情緒。瑞銀的經濟學家認為，財政刺激政策的規(guī)模取決于政府計劃實現的目標，“若目標是今年全年GDP增速接近‘5%左右’，就需盡快落實1.5萬億元(人民幣，下同)至2萬億元的財政刺激”。穆迪(Moody's)的分析師也指出，各項政策措施若能協調一致并得以落實，就有望支持中國經濟的增長。

　　9月26日召開的中央政治局會議對經濟工作進行部署，強調“加大財政貨幣政策逆周期調節(jié)力度，保證必要的財政支出，要發(fā)揮使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好地發(fā)揮政府投資帶動作用”。由于此次國新辦新聞發(fā)布會聚焦“財政政策逆周期調節(jié)力度”，因此備受外界關注。

　　從近期政策表述看，中央“穩(wěn)增長”決心非常堅定。星圖金融研究院研究員武澤偉相信，未來料有超預期的財政政策出爐，但目前市場更應關注財政政策的方向、領域和節(jié)奏。他留意到，截至去年末，中央政府和地方政府的杠桿率水平分別約20%和90%，且中央政府的發(fā)債成本遠低于地方，“這次很可能將由中央政府加杠桿”。

　　政策目標決定財政刺激力度

　　武澤偉提醒，由中央政府以發(fā)行超長期特別國債的形式，向地方進行轉移支付，可充分利用中央政府的杠桿空間，發(fā)揮其成本優(yōu)勢，紓解地方財政壓力。按政策偏謹慎的特點，財政部在國新辦發(fā)布會上大概率將介紹部分政策，借此表明中央“穩(wěn)增長”決心，安撫市場情緒。

　　瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤表示，9月24日以來中國出臺了一系列支持實體經濟和金融市場的政策舉措，政治局會議也釋放了明確的進一步政策支持的意愿。她判斷，財政刺激政策的規(guī)模，取決于政府計劃實現的目標，“若目標是今年全年GDP增速接近‘5%左右’，就需盡快落實1.5萬億元至2萬億元的財政刺激措施”。

　　汪濤補充說，如果目標是在未來數月穩(wěn)定房地產市場活動，或完全抵消房地產市場對宏觀經濟的拖累，同時扭轉物價水平、企業(yè)和消費者信心的螺旋式下降，從而令未來兩年中國經濟增速接近5%，那就需要出臺更大規(guī)模的刺激政策，并大力度推進結構性改革。

　　實現全年增長目標仍可期

　　穆迪評級副總裁、高級分析師陳晨強調，中國近期宣布了一系列刺激政策，涉及經濟增長、穩(wěn)定房地產市場，以及支持資本市場等，表明促進經濟增長、恢復市場信心成為當前的第一要務。鑒于此番刺激措施的力度更大、范圍更廣，政策料能提振市場信心。他并指，上述政策措施見效仍需要時間，政策具體效果“取決于政策執(zhí)行的一致性，以及財政擴張等其他政策的協調性”。

　　展望未來，陳晨相信，年內中國政府有望進一步出臺更多有效的財政支持措施，包括加快并擴大發(fā)行政府債券、增加公共支出等，“盡管我們目前仍維持2024年全年中國GDP同比增速或略低于5%的目標，但若各項政策措施協調一致并得以落實，則有望支持GDP的增長”。

　　汪濤坦言，目前瑞銀對今年中國經濟增長的基準預測是4.6%，其中已經假設了政策的加碼支持，以及溫和財政政策的推出等因素，“若中國政府很快出臺1.5萬億元至2萬億元的財政刺激政策，并較快落實其中大部分措施，2024年全年中國GDP同比增速有望達4.8%左右”。此外，基準假設下，2025年中國將增廣財政赤字擴張1%左右，其中包括新發(fā)行1.5萬億元特別國債，以及4萬億元地方政府專項債，并小幅擴張一般財政預算赤字率至“3%到3.5%”。