今年全國兩會對“資本市場發(fā)展”問題格外重視。具體看，《報告》在2025年經(jīng)濟社會發(fā)展總體要求章節(jié)提及“穩(wěn)住樓市股市”，貨幣政策表述方面提到“更大力度促進樓市股市健康發(fā)展”?！秷蟾妗吩谪敹惤鹑诟母镎鹿?jié)提出“中長期資金入市”問題，且在打好政策“組合拳”方面要求“傾聽市場聲音、塑造積極社會預(yù)期”等。
申萬宏源A股策略首席分析師傅靜濤分析，圍繞“穩(wěn)股市”全國兩會作出兩大重要布局，一是資本市場定位的提升再次得到確認，二是全面支持科技創(chuàng)新已在國家各部委形成共識，產(chǎn)業(yè)趨勢和科技領(lǐng)域政策支持的共振已經(jīng)形成。他說，當(dāng)前管理層更重視股市預(yù)期管理，《報告》也部署了新質(zhì)生產(chǎn)力的重點方向，包括低空經(jīng)濟、6G、具身智能、數(shù)字經(jīng)濟、人工智能+等重點產(chǎn)業(yè)，“未來這些產(chǎn)業(yè)方向均會得到政策的支持覆蓋”。
“穩(wěn)股市”重要性日益凸顯
瑞銀證券中國股票策略師孟磊表示，今年全國兩會向市場傳遞出明確的政策支持信號，“穩(wěn)股市、穩(wěn)樓市”也首次寫入《報告》?？紤]到今年中國政府將財政赤字率擴張至4%，并表示會進一步降準(zhǔn)降息，全面的政策刺激措施對股市有正面助推作用。他并指，從歷史經(jīng)驗看，政府支出不僅直接掛鉤整體需求，一定程度也利于改善投資者預(yù)期，而信貸脈沖的提升，亦將對股市估值形成助推。
全國兩會《報告》發(fā)布后，科技板塊顯著回暖。星圖金融研究院研究員武澤偉在研報中指出，從“結(jié)構(gòu)性牛市”形成的三大驅(qū)動因素看，當(dāng)前宏觀環(huán)境呈現(xiàn)“弱復(fù)蘇”，且未見明確拐點;產(chǎn)業(yè)格局結(jié)構(gòu)性景氣，行業(yè)也確立了優(yōu)勢;此外，貨幣政策利率中樞下移，市場流動性維持寬松?？傮w看，A股大概率呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)市”特征，科技板塊有望成為全年領(lǐng)漲主線。
“全國兩會后，A股市場行情雖可能有所波折，但上半年整體風(fēng)險不大，市場有望在波折中前行。”招銀資本市場研究所所長劉東亮提醒，中期維度看，A股行情的演繹有賴于對“業(yè)績、資金、估值”等關(guān)鍵因子的把握，上半年A股整體趨勢中性偏多，倉位上可保持“中性偏樂觀”的態(tài)度。他相信，流動性寬松趨勢并未發(fā)生根本性變化，成長股仍具優(yōu)勢，但在美聯(lián)儲降息預(yù)期進一步收窄背景下，成長優(yōu)勢或變小，建議關(guān)注市場風(fēng)險偏好的較快提升，“當(dāng)前熱度已高，小盤股短期調(diào)整風(fēng)險上升”。
AI算力核心消費資產(chǎn)看俏
展望后市，劉東亮相信，市場行情正從“概念驅(qū)動”向“業(yè)績驅(qū)動”轉(zhuǎn)型，這為科技板塊提供堅實的長期上漲基礎(chǔ)，科技板塊是今年A股的投資主線，該板塊將經(jīng)歷從“講故事”到“看業(yè)績”的過程。至于消費板塊，當(dāng)前板塊估值處在低位，加之政策大力提振消費，消費板塊具有潛力，“經(jīng)濟增速換擋背景下，消費平替方向或更有吸引力”。
“全國兩會后可重點關(guān)注科技產(chǎn)業(yè)趨勢領(lǐng)域的投資機會。”傅靜濤認為，科技成長是上半年市場結(jié)構(gòu)主線，內(nèi)地科技產(chǎn)業(yè)鏈上的AI算力公司是后續(xù)業(yè)績釋放加速的方向，建議關(guān)注AI算力和應(yīng)用、人形機器人、低空經(jīng)濟等行業(yè)龍頭標(biāo)的。他續(xù)稱，A股消費核心資產(chǎn)短期或呈現(xiàn)“買預(yù)期、賣兌現(xiàn)”格局，以下半年復(fù)蘇預(yù)期發(fā)酵為前提，該板塊核心資產(chǎn)有望迎來超額收益的回歸。此外，高股息仍是A股基礎(chǔ)回報的重要組成部分，值得底倉配置。
孟磊認為，A股正逐漸從“以投融資平衡”的市場，轉(zhuǎn)向“以投資者為本”的市場，這種轉(zhuǎn)變有利于更好地支持中國科技發(fā)展，有助于釋放居民消費潛力。他并指，2025年A股整體盈利將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，全國兩會后“我們看好A股成長風(fēng)格和小盤股的投資機會”。
武澤偉也對科技“長牛”行情持樂觀態(tài)度，建議關(guān)注人工智能、機器人、低空經(jīng)濟等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，把握產(chǎn)業(yè)升級與政策紅利雙重驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性機會，關(guān)注不同產(chǎn)業(yè)鏈之間，以及產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部不同環(huán)節(jié)間的輪動，聚焦有業(yè)績支撐、估值相對低位的方向。
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