圖：金磚國家推行的本幣支付結算是“去美元化”的重要體現(xiàn)之一，但不意味著會迅速削弱美元在全球關鍵國際貨幣的地位。

　　在當今世界“去美元化”的進程中，金磚國家采取的一系列行動值得關注。如推動在國際貿易和金融交易中使用本幣、探索構建替代性支付和結算系統(tǒng)。那么，金磚國家“去美元化”付諸了哪些實踐？遇上了哪些困難和挑戰(zhàn)？將是本文所要討論的主要內容。

　　金磚國家在國際體系中的政治經(jīng)濟影響力正在快速上升。除中國、俄羅斯、印度、巴西、南非五個創(chuàng)始成員國外，2024年1月，沙特、埃及、阿聯(lián)酋、伊朗和埃塞俄比亞已成為金磚國家正式成員，同時還有30多個國家正在積極申請加入這一組織。

　　按購買力平價計算，2023年金磚國家在全球GDP的份額已達到了35.7%，比2006年該組織成立時在全球經(jīng)濟中的比重增長10.2個百分點；同期作為發(fā)達經(jīng)濟體代表的七國集團（G7）則降至29%，其份額下降了9.7個百分點。

　　推行本幣支付結算

　　近年來，金磚國家較為積極地推進“去美元化”的實踐，主要的行動方向是本幣結算。據(jù)統(tǒng)計，過去十年金磚國家本國貨幣結算份額從2%迅速增至40%；目前俄羅斯與金磚國家貿易中使用本幣結算的份額更是高達85%。本幣結算不同于美元結算，主要是交易中使用本幣而非美元，且可不在環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）系統(tǒng)中進行。這使得相關國家之間的貿易成本大幅降低，交易的便捷性和安全性則明顯提升。由于貿易過程中重點是關注兩國的價格變化，使得雙方進出口企業(yè)對匯率風險的識別與管理變得相對容易，從而有助于規(guī)避國際市場匯率風險的沖擊。

　　通常，以本幣進行支付結算被認為是維護交易雙方利益的合理選擇。而在現(xiàn)實經(jīng)濟活動中，本幣交易的利益主要發(fā)生在交易環(huán)節(jié)，而交易外的成本與收益問題也是交易雙方需要考慮的。當出口大于進口，順差國往往會積累逆差國貨幣資產；而逆差國貨幣往往容易貶值，因而會導致順差國不愿持有該種貨幣，進而會在國際市場拋售逆差國貨幣。如果不這樣做，順差國就有可能出現(xiàn)利益損失和外匯儲備質量的下降，而這又會反過來影響雙邊貿易的連續(xù)性。通常，逆差國往往也是貨幣貶值國愿意以本幣支付結算，而順差國往往是貨幣強勢國卻會不愿意，因為這意味著順差國會收更多的弱幣，之后很可能會形成匯率損失。這種雙邊的利益考量往往會影響貿易關系的進一步發(fā)展。

　　目前金磚國家開展的本幣支付結算主要是在雙邊領域，但實際上還可能延伸影響到多邊貿易關系。目前多數(shù)金磚國家之間尚待建立貨幣互換機制，而雙邊經(jīng)貿投資關系中又存在復雜的利益考量，要將本幣結算由雙邊擴展到多邊仍有不少現(xiàn)實困難與障礙。因此，盡管多邊支付結算的需求明顯存在，但其實際操作和運行進展十分有限。從中長期看，金磚國家構建多邊替代性支付結算系統(tǒng)尚需做出很大努力。從支付結算的便利性看，全球性和區(qū)域性的支付結算系統(tǒng)應該是多邊的。目前正在不斷擴大運行的本幣結算，可能在很大程度上是一種過渡性的制度安排。

　　不可否認，金磚國家推行的本幣支付結算是當今世界“去美元化”的重要體現(xiàn)之一，但并不意味著會迅速削弱美元全球關鍵國際貨幣的地位。應該看到，實施本幣結算國家的雙邊經(jīng)貿關系的密切程度相對不足，貨幣自由兌換程度有限，匯率市場化水平不高。本幣支付結算形式上是“去美元化”了，但在貿易定價和匯率定價上卻并沒有完全擺脫美元的影響。相關國家通常還是將美元匯率作為參照來確定本幣和與對方貨幣的匯率。因此，以本幣開展經(jīng)貿支付結算依然面臨著經(jīng)濟主體違約風險和貨幣匯兌風險?？梢?，徹底排斥美元似乎并非是本幣支付結算的主要目標，而是增加雙邊貨幣支付結算的路徑選擇和流動性管理工具。

　　探索數(shù)字貨幣方案

　　作為討論中的較優(yōu)選擇，金磚國家似乎更容易接受的方式是創(chuàng)建共同貨幣。巴西、俄羅斯及其他國家的領導人都曾提過，也已引起了金磚國家范圍內學術界的廣泛討論。一種思路是以主權國家貨幣作為金磚國家的共同貨幣。考慮到中國的經(jīng)濟規(guī)模和貿易金融總量在金磚國家中的絕對占比，人民幣用作支付結算貨幣及交易儲備貨幣應該最為便利且相對容易為各方所接受。但若如此，就意味著其他金磚國家會喪失貨幣發(fā)行權和獨立的貨幣政策，可以說任何一個金磚成員國都不會輕易接受。

　　筆者認為，有關金磚國家提出的共同貨幣可能不是以主權國家貨幣來充當?shù)乃悸罚穷愃朴跉W元的“共同貨幣”（Common Currency）的形態(tài)。歐洲共同體自上世紀七十年代起建立歐洲貨幣體系至21世紀初推出歐元，前后總共花了三十多年時間，其間歐盟國家付出了巨大的努力?？梢?，即使金磚國家能形成共識，實現(xiàn)共同貨幣機制的目標卻依然是任重而道遠。

　　建立共同貨幣的基本前提條件是區(qū)域經(jīng)濟一體化，即區(qū)域內國與國之間貿易和投資不存在實質性的門檻和壁壘，人力和資本等各種要素可以自由流動和配置。從金磚國家現(xiàn)狀看，這些條件基本上不存在。歐元區(qū)國家經(jīng)濟發(fā)展水平總體上較高且相近；經(jīng)過長期推動，經(jīng)濟一體化水平較高。但依然存在部分國家經(jīng)濟規(guī)模相對較大，發(fā)展水平較高，區(qū)域內各國經(jīng)濟發(fā)展水平明顯不平衡問題，導致英國不愿意參加歐元區(qū)，甚至最終退出了歐盟。金磚國家的強弱差異更大，利益則更難協(xié)調。隨著金磚國家進一步擴容，國與國之間的經(jīng)濟發(fā)展水平差距可能會繼續(xù)擴大，在共同貨幣創(chuàng)建上要達成共識的難度更大。

　　近年來，俄羅斯正在與相關金磚國家合作研究推出“金磚之橋”本幣結算平臺，同時探索數(shù)字貨幣結算方案，具體內容涉及使用統(tǒng)一數(shù)字貨幣、發(fā)行類似代幣的數(shù)字金融資產等。金磚國家的這項創(chuàng)新舉措對于改革和創(chuàng)新國際貨幣體系具有重要意義，但目前這還只是剛剛起步，未來會面臨很多挑戰(zhàn)。數(shù)字貨幣的使用能夠提供安全、高效的支付結算渠道，創(chuàng)新使用場景，構建多元共存的數(shù)字貨幣體系；數(shù)字貨幣對貿易媒介有智能強化作用，將有助于推動全球支付結算系統(tǒng)變革；未來數(shù)字貨幣使用真正落地，將弱化美元作為國際關鍵貨幣的功能。

　　從實際運行層面看，數(shù)字貨幣在跨境支付結算使用的積極意義是顯而易見的。數(shù)字貨幣與銀行系統(tǒng)的耦合將簡化跨境貨幣結算流程，數(shù)字化、點對點的交易特征可以降低交易成本并提高結算速度。從本質上看，數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)貨幣并無差別，但數(shù)字貨幣的優(yōu)點是成本低、速度快且安全。毫無疑問，以數(shù)字貨幣進行支付結算可以加快人民幣的流通速度。數(shù)字人民幣的使用將有助于人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）在更大范圍內擴大使用。

　　數(shù)字人民幣使用效率提升

　　隨著大數(shù)據(jù)和云計算等信息技術的廣泛和深入的應用，數(shù)字人民幣的使用效率將進一步提升，其規(guī)模效應和外部網(wǎng)絡性將進一步擴大。不可篡改性使得數(shù)字貨幣容易溯源和監(jiān)測，導致其透明度跨越式地提升。數(shù)字貨幣的這些重要屬性必將有助于監(jiān)管當局提高宏觀管理和微觀監(jiān)管的準確性和針對性，有助于提高主權貨幣的安全性。數(shù)字貨幣的引入將有助于推動和提升金磚國家支付結算體系建設。

　　綜上可見，金磚國家的貨幣合作才剛起步，除本幣支付結算外，其他設想還遠未成熟，尤其是在區(qū)域貨幣一體化問題上會有很長的路要走，且道路會十分崎嶇。歷史經(jīng)驗告訴我們，貨幣合作領域內每取得一項成功都將付出艱辛的努力。誠然，金磚國家在貨幣領域合作的實踐將對“去美元化”持續(xù)產生影響。

　?。ㄗ髡邽橹袊紫?jīng)濟學家論壇理事長）