圖：隨著美國加征對等關(guān)稅，以及各地推出反制措施，全球的貿(mào)易規(guī)模勢必會大幅縮減。

　　特朗普2.0的政策思路從市場預(yù)期的“寬財政”轉(zhuǎn)為“緊財政”，并大刀闊斧推進(jìn)政府效率部（DOGE）的裁員減支。加征關(guān)稅正是其中的關(guān)鍵一環(huán)，部分關(guān)稅資金未來可用于減稅法案的延長。

　　大超預(yù)期的“對等關(guān)稅”背后，特朗普的動機(jī)體現(xiàn)在兩個方面：一是以初始高額關(guān)稅兌現(xiàn)給“鐵銹區(qū)”選民的承諾；二是為同步推進(jìn)的減稅政策提供依據(jù)。

　　根據(jù)美國財政部部長貝森特近日表態(tài)，在基準(zhǔn)情形下，目前的高額關(guān)稅稅率更多是特朗普給出一個關(guān)稅上限，再根據(jù)各地開出的籌碼適度降價。而從近一周貿(mào)易伙伴的表態(tài)來看，反制與讓步并存。考慮到對等關(guān)稅應(yīng)用在東南亞國家范圍之廣、超預(yù)期幅度之大，后續(xù)這些國家和地區(qū)的高額關(guān)稅應(yīng)有暫緩或豁免的空間。筆者預(yù)期在各地協(xié)商妥協(xié)后，最終落地的有效關(guān)稅幅度將降低。

　　展望后續(xù)走向，重點關(guān)注兩個豁免／延期條件：1）其他國家和地區(qū)對美降低關(guān)稅；2）承諾對中國加征關(guān)稅。后者意味著，美國可能試圖組建自己的貿(mào)易同盟以孤立中國。對中國方面，中美理論上可談判的除了關(guān)稅，還有TikTok、地緣政治、美債購買、技術(shù)轉(zhuǎn)移等問題，預(yù)計中美談判將更加波折。

　　延續(xù)反復(fù)橫跳風(fēng)格

　　特朗普第二任期的關(guān)稅新政延續(xù)了其“反復(fù)橫跳”的風(fēng)格，但在政策框架上更加明確。4月2日落地的對等關(guān)稅便是關(guān)稅新政的集中體現(xiàn)。從上述對等關(guān)稅的理解來看，其核心思路首先在于解決美國的貿(mào)易失衡與貿(mào)易不平等問題，其次是作為外交談判工具，以及增加聯(lián)邦政府財政收入。而對于國家經(jīng)濟(jì)和技術(shù)安全問題，則重點應(yīng)在于特定戰(zhàn)略商品和戰(zhàn)略行業(yè)上，此次不是對等關(guān)稅涉足的重點。

　　綜合特朗普上任以來提出的有關(guān)美國貿(mào)易政策議題的落實情況，可以發(fā)現(xiàn)截至目前，有關(guān)建立對外稅收局征收關(guān)稅（增加關(guān)稅收入）、有關(guān)工業(yè)和制造業(yè)的經(jīng)濟(jì)和安全審查、與對外投資有關(guān)的安全審查，以及有關(guān)取消中國的永久正常貿(mào)易關(guān)系地位的相關(guān)議題，截至目前并未完全落實。上述領(lǐng)域或是后續(xù)美國貿(mào)易政策行動的重點關(guān)注方向。

　　復(fù)盤歷史來看，全球范圍大規(guī)模關(guān)稅的加征會對全球貿(mào)易造成明顯沖擊。1929年之后，隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸步入衰退，保護(hù)就業(yè)和農(nóng)民免受外國競爭，成為了美國政府的首要目標(biāo)。在這一背景下，時任胡佛政府主導(dǎo)的關(guān)稅法案從1929年開始在國會進(jìn)行聽證和投票，直至《斯穆特—霍利關(guān)稅法案》在1930年6月落地。

　　上述法案提高了美國對超過兩萬種進(jìn)口商品的關(guān)稅，并將關(guān)稅提高至歷史第二高水平，僅次于1828年關(guān)稅法案，而在法案出臺后，包括英國、加拿大、日本等在內(nèi)的美國主要貿(mào)易伙伴均采取了相關(guān)反制措施，使美國與其主要貿(mào)易伙伴的雙邊貿(mào)易額均大幅下滑，全球貿(mào)易額出現(xiàn)了持續(xù)的收縮。

　　從關(guān)稅法案的具體影響來看，1929年到1933年，全球貿(mào)易額減少了29.7%，且在法案出臺的10年后全球貿(mào)易額仍未修復(fù)到1929年的水平。而在主要貿(mào)易伙伴方面，1929年到1933年，美國從加拿大、德國、英國和日本等國家的進(jìn)口額均減少超過50%，其間對這些國家的出口額縮減超過30%。直到1934年，民主黨政府頒布了《互惠貿(mào)易協(xié)定法》（RTAA），允許總統(tǒng)在未經(jīng)國會批準(zhǔn)的情況下與其他國家談判關(guān)稅減免協(xié)議，美國對其主要貿(mào)易伙伴的雙邊貿(mào)易額才逐步恢復(fù)增長。

　　多邊貿(mào)易轉(zhuǎn)向雙邊貿(mào)易

　　本次美國加征對等關(guān)稅或帶來全球貿(mào)易體系的重構(gòu)。1947年《關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定》發(fā)布后，各地通過多邊談判降低關(guān)稅的同時，逐步消除貿(mào)易壁壘，全球多邊貿(mào)易體系初步形成，關(guān)稅降低有效促進(jìn)了貨物貿(mào)易的自由化程度，全球貿(mào)易規(guī)?？焖贁U(kuò)張。

　　1986年9月，關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定第八輪多邊貿(mào)易談判啟動，在繼續(xù)推進(jìn)貨物貿(mào)易自由化議題的同時提出了推動服務(wù)貿(mào)易自由化和知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等新議題，并于1994年4月達(dá)成了《建立世界貿(mào)易組織的協(xié)定》，其包含了數(shù)輪修改后的關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定及在其框架下達(dá)成的各項協(xié)議，此協(xié)議的出臺代表關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定正式退出歷史舞臺，更加符合現(xiàn)代貿(mào)易發(fā)展方向、更具規(guī)范化的世界貿(mào)易組織（WTO）成為了全球貿(mào)易體系發(fā)展的主要推動者。

　　在WTO的推動下，覆蓋貨物、服務(wù)，以及資本等在內(nèi)的全球多邊貿(mào)易體系正式形成，在此體系之下，北美貿(mào)易區(qū)、歐盟、東盟自由貿(mào)易區(qū)在內(nèi)的區(qū)域自由貿(mào)易協(xié)定進(jìn)一步推動了全球貿(mào)易自由化的進(jìn)程。

　　“最惠國關(guān)稅”待遇原則是全球多邊貿(mào)易體系發(fā)展的基石。自1947年《關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定》發(fā)布以來，永久性正常貿(mào)易關(guān)系──即最惠國關(guān)稅便成為了多邊貿(mào)易體系發(fā)展的基石。最惠國關(guān)稅待遇下，一國給予另一國的貿(mào)易條件不得低于給予任何第三國的最優(yōu)條件，即各國間的貿(mào)易政策應(yīng)遵循互惠性、無條件性和普遍性，最惠國關(guān)稅待遇確保了全球貿(mào)易的非歧視性，使得各國在全球多邊貿(mào)易體系中能享受到公平待遇。根據(jù)WTO的相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2022年，全球進(jìn)口額中通過最惠國關(guān)稅待遇下進(jìn)行的份額超過80%，其中有51%的進(jìn)口額享受了最惠國免稅政策，極大地降低了各國出口成本，有助于全球貿(mào)易的平穩(wěn)增長。

　　美國本輪對等關(guān)稅是對最惠國關(guān)稅待遇原則的挑戰(zhàn)，或使全球多邊貿(mào)易體系重新轉(zhuǎn)向雙邊貿(mào)易或區(qū)域貿(mào)易。在特朗普1.0時期，其便對中國、墨西哥和加拿大在內(nèi)的主要貿(mào)易伙伴采取了氾濫的單邊關(guān)稅，違反了最惠國關(guān)稅待遇中的非歧視性原則，而本輪對等關(guān)稅的加征，則意味著美國從對少數(shù)國家加征單邊關(guān)稅，擴(kuò)大到了對主要經(jīng)濟(jì)體全面加征“系統(tǒng)性關(guān)稅”，此舉表明美國可能將徹底背棄最惠國關(guān)稅待遇，動搖過去70多年來全球多邊貿(mào)易體系發(fā)展的基石，嚴(yán)重破壞全球貿(mào)易秩序。

　　對等關(guān)稅加征后，可能會使得中國、加拿大和歐盟等主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)一步出臺反制措施，造成各地關(guān)稅稅率的螺旋上升，加速全球多邊貿(mào)易格局的分化與重組，使得全球多邊貿(mào)易體系重新轉(zhuǎn)向雙邊貿(mào)易或區(qū)域貿(mào)易。

　　壓低中國對美出口

　　大蕭條的特殊歷史時期，《斯穆特—霍利關(guān)稅法案》的持續(xù)時期并不長，其對美國和全球經(jīng)濟(jì)的沖擊劇烈而短暫。但對比當(dāng)下，若特朗普對等關(guān)稅政策提升10%至20%全球普遍性關(guān)稅、對中國加征60%以上關(guān)稅，則這一關(guān)稅沖擊將為近幾十年之最，其對美國進(jìn)口關(guān)稅加權(quán)稅率的影響將僅次于大蕭條時期。

　　根據(jù)美國發(fā)布的對等關(guān)稅相關(guān)數(shù)據(jù)測算，本次加征對等關(guān)稅會使得美國進(jìn)口關(guān)稅加權(quán)稅率提升16.7%，而如果進(jìn)一步考慮前期對中國加征的20%、對加拿大和墨西哥加征的25%關(guān)稅稅率，則對美國進(jìn)口關(guān)稅加權(quán)稅率的影響可能擴(kuò)大到26.4%，如果進(jìn)一步參考《斯穆特—霍利關(guān)稅法案》出臺后全球貿(mào)易規(guī)模對關(guān)稅稅率變化的敏感度，則本次加征對等關(guān)稅可能會使全球貿(mào)易收縮25.1%。

　　就中國而言，本次對等關(guān)稅加征再度超預(yù)期，疊加前期已經(jīng)加征的20%關(guān)稅稅率，2025年中國已累計被加征54%的關(guān)稅稅率，以2017年到2019年美國對華進(jìn)口關(guān)稅變化與中國對美出口增速變化得到的對美出口增速對關(guān)稅的敏感系數(shù)來測算，本次對等關(guān)稅預(yù)計將影響中國對美出口下滑31.5%，對應(yīng)中國整體出口下滑4.6%。

　?。ㄗ髡邽闁|吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）