圖：中國與南美的經(jīng)貿(mào)互補性更強，要加大合作，今后將更多向巴西等南美國家進(jìn)口。圖為巴西一處港口。

　　美國挑起的關(guān)稅戰(zhàn)不僅對自身經(jīng)濟帶來嚴(yán)重傷害，也加大了全球經(jīng)濟衰退的概率，因為全球經(jīng)濟秩序被打亂，供應(yīng)鏈可能出現(xiàn)的中斷及交易成本的上升帶來通脹。最近全球股市都出現(xiàn)大幅下跌，也從一個側(cè)面反映了全球投資者對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂。

　　隨著關(guān)稅戰(zhàn)的升級，美國對中國的打壓除了關(guān)稅層面外，還將擴大對華遏制戰(zhàn)略的范圍，如過去已經(jīng)在實施的科技封鎖、投資限制和地緣政治封鎖等舉措。在2月21日公布的《美國優(yōu)先投資政策》的總統(tǒng)備忘錄中，加強對中國在半導(dǎo)體、人工智能、量子計算、生物技術(shù)等戰(zhàn)略領(lǐng)域投資的審查，并擴大到“醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、能源、原料和其他戰(zhàn)略行業(yè)”。

　　在地緣政治方面，即便在拜登執(zhí)政期間，美國就明確將中國視為“主要戰(zhàn)略競爭對手”，估計特朗普會繼承拜登政府的部分對華政策遺產(chǎn)：包括“印太戰(zhàn)略”，維持美英澳三邊同盟（AUKUS）、美日印澳四方安全對話（QUAD）等機制。

　　對外建立區(qū)域聯(lián)盟

　　中國在2020年就提出構(gòu)建以中國國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，故在當(dāng)前美國奉行孤立主義的背景下，暢通國際大循環(huán)尤為重要，通過加大國際間的經(jīng)貿(mào)合作力度的多邊主義來應(yīng)對美國的單邊主義政策。

　　特朗普這種單邊主義做法或?qū)?yán)重削弱美國的軟實力和盟友信任，加速美國盟友尋求多元化戰(zhàn)略。同時，或間接推動歐盟、日本等美國傳統(tǒng)盟友加強與中國等國家的經(jīng)貿(mào)往來。

　　積極利用區(qū)域經(jīng)貿(mào)協(xié)定開展投資合作，如在推動中國東盟自貿(mào)區(qū)3.0版過程中，增強對東盟優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置空間；在國家層面推動對接CPTPP（跨太平洋伙伴全面進(jìn)步協(xié)定）規(guī)則的過程中，加大對協(xié)定伙伴國家優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的配置力度。

　　在東亞，可以進(jìn)一步加大與日韓之間的合作，討論加快三國自貿(mào)協(xié)定談判，以期達(dá)成自由、公平、全面、高質(zhì)量、互惠且具有自身價值的自貿(mào)協(xié)定。目前中國出口最多的歐盟，且歐盟已經(jīng)對美國加征關(guān)稅采取了反制措施，今后與歐盟的經(jīng)貿(mào)合作也可以進(jìn)一步加強。

　　此外，中國與南美的經(jīng)貿(mào)互補性更強。由于南美是中國進(jìn)口的農(nóng)產(chǎn)品、各類礦產(chǎn)的主要來源，在美國加征高關(guān)稅和中國反制美國的背景下，中國對南美的進(jìn)口依賴度將進(jìn)一步提高。以大豆為例，2024年中國從美國的進(jìn)口量達(dá)到2348萬噸，但從巴西的進(jìn)口量是美國的兩倍多，今后則將更多向巴西等南美國家進(jìn)口。因此，要進(jìn)一步加大與南美的經(jīng)貿(mào)合作，甚至進(jìn)一步降低關(guān)稅。

　　在國際大循環(huán)中，保持中國外貿(mào)航運暢通非常重要，應(yīng)與相關(guān)國家保持友好關(guān)系。例如，維護(hù)中國在巴拿馬運河的合法權(quán)利意義重大，如巴西的90%大豆是通過巴拿馬運河運往中國，因為通過巴拿馬運河這條航線可以節(jié)省約8000公里的航程。

　　世界銀行數(shù)據(jù)顯示，2023年中國最終消費支出占GDP比例為55.6%，比當(dāng)年全球平均水平低了17.4個百分點。這不僅明顯低于一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟體，與主要新興經(jīng)濟體相比也有較大差距。這說明中國提升消費的空間還很大，但也要客觀看待提振消費的難度。中國消費占GDP比例長期低于全球平均水平，且社會消費品零售總額同比增速持續(xù)回落，這表明中國的消費內(nèi)生動能不足。

　　今年以來，中國高度重視提振消費。政府工作報告將“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”列為各項重點任務(wù)之首，“實施提振消費專項行動”排在全方位擴大內(nèi)需各項任務(wù)的最前面。上個月，中共中央辦公廳和國務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費專項行動方案》，對提振消費進(jìn)行全面部署。

　　擴大內(nèi)需 緩?fù)赓Q(mào)波動影響

　　為了應(yīng)對美國超預(yù)期加征關(guān)稅及后續(xù)可能出現(xiàn)的關(guān)稅報復(fù)升級，必須擴大內(nèi)需、暢通內(nèi)循環(huán)，尤其要通過大力度促消費來改善供需關(guān)系。2024年中央經(jīng)濟工作會議指出“群眾就業(yè)增收面臨壓力”，《提振消費專項行動方案》提出，部署實施城鄉(xiāng)居民增收促進(jìn)行動，在目前出口面臨巨大壓力的情況下，出口部門的就業(yè)問題和收入問題或更加突出，出口不暢帶來的產(chǎn)能過剩壓力也將逐步體現(xiàn)出來。

　　為此，需要及時采取應(yīng)對方案，如對財政預(yù)算結(jié)構(gòu)和支出規(guī)模再調(diào)整，增加財政支出中用于消費的比重，適度降低用于投資的比重，同時再增加赤字規(guī)模，用于惠民生、促消費。具體舉措方面，是否可以再增加1萬億元（人民幣，下同）超長期特別國債用于促消費？具體可以體現(xiàn)在發(fā)放失業(yè)補貼、對低收入者發(fā)放食品券，對已畢業(yè)但尚未找到工作的大中專畢業(yè)生，給予適當(dāng)?shù)纳钛a助等。

　　中國中央政府的杠桿率水平只有25%左右，存在較大的加杠桿空間。相比之下，美國聯(lián)邦政府的杠桿率高達(dá)120%以上，且面臨的財政危機正在加重，如三年美國到期國債規(guī)模有17萬億美元；去年四季度中日英三國大幅減持美債，目前國外持有的比例跌破24%。因此當(dāng)前的關(guān)稅大戰(zhàn)背后，實際上是國家財政在比拼實力。

　　在改革方面，主要是要優(yōu)化存量。目前中國居民部門的銀行存款高達(dá)157萬億元，高儲蓄率是中國的居民部門的一大特色，這與中國居民部門的杠桿率水平偏高，償債壓力偏大有關(guān)，也與富裕階層的消費意愿不足和投資收縮有關(guān)。

　　促消費可以分類對待，即對中低收入群體采取各種補貼、增加收入、增加養(yǎng)老金等舉措；對富裕群體則提供更多的消費場景，鼓勵消費，尤其在服務(wù)消費領(lǐng)域。消費不僅可以應(yīng)對產(chǎn)能過剩，還可以帶動就業(yè)，而擴大就業(yè)又能帶動消費。故不能簡單認(rèn)為補貼都是一次性的，而忽視是其乘數(shù)效應(yīng)。有必要進(jìn)一步落實國民收入再分配改革，繼續(xù)發(fā)揮財稅改革對促消費的牽引作用。在共同富裕的目標(biāo)下，通過推進(jìn)二次分配和三次分配來增加中低收入群體在收入分配中的占比，從而起到提振消費的作用。如推進(jìn)個稅改革，以家庭為單位征收綜合稅，這樣可以更合理地優(yōu)化中高收入群體的納稅水平。

　　三次分配方面，建議提倡高收入為低收入者捐款，共克時艱，富幫窮，發(fā)展社會慈善事業(yè)，走共同富裕之路。如2024年占中國人口60%（包括中等收入、中低收入和低收入三組）的居民家庭的可支配收入占整個居民部門的收入占比只有30%，如果能夠擴大中低收入群體的收入占比，假設(shè)每年該群體的收入占比提高至1%，則對提振消費作用明顯。假設(shè)該群體增加1%的平均消費傾向為60%，而高收入和中高收入群體的占比相應(yīng)減少1%的平均消費傾向減少10%，則在居民可支配總收入不變的情況下至少每年可帶來超過2500億元的消費增量。

　　擇機實施降準(zhǔn)降息

　　從物價水平看，美國面臨高通脹壓力，在關(guān)稅戰(zhàn)升級的當(dāng)下，美國通脹將繼續(xù)走高，故美聯(lián)儲主席鮑威爾認(rèn)為，美國面臨著高度不確定的前景，失業(yè)率上升和通脹率上升的風(fēng)險都很高。美聯(lián)儲會評估政府政策變化可能產(chǎn)生的影響，觀察經(jīng)濟行為并以最能實現(xiàn)美聯(lián)儲使命目標(biāo)的方式制定貨幣政策。言下之意就是當(dāng)下不能降息，盡管美國衰退的概率在上升。

　　在關(guān)稅升級的同樣背景下，中國與美國恰好相反，或?qū)⒚媾R物價下行壓力，降準(zhǔn)降息有利于釋放流動性，降低企業(yè)的融資成本和居民部門的貸款壓力。

　　在降息問題上，是否存在三大擔(dān)憂：一是匯率穩(wěn)定，二是銀行淨(jìng)息差縮小，三是資金空轉(zhuǎn)。但在高關(guān)稅的情況下，主動實施匯率下調(diào)也是應(yīng)對之策；當(dāng)下防止發(fā)生金融系統(tǒng)性風(fēng)險是首要任務(wù)，其他問題暫且擱置。因為任何政策都是有利有弊的。

　　對實體經(jīng)濟而言，高關(guān)稅環(huán)境下，二季度以后的外貿(mào)訂單會大幅下降，直接影響出口導(dǎo)向型企業(yè)的盈利和就業(yè)，并有可能形成一定的連鎖反應(yīng)，如2008年的美國次貸危機。

　　為了防范發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險，無論是實體經(jīng)濟還是資本市場，此刻更需要及時體現(xiàn)適度寬松的貨幣政策，既合情也合理。即當(dāng)下正是實施有力度降準(zhǔn)降息的較佳時機，因為在關(guān)稅戰(zhàn)升級的情況下，包括美股在內(nèi)的全球大部分股市都連續(xù)出現(xiàn)了暴跌，中國股市同樣面臨由于外部環(huán)境惡化和劇變帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險。

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