在全球市場歷經(jīng)一周劇烈震蕩后，美股三大指數(shù)意外強(qiáng)勢反彈，道指單周上漲4.95%、標(biāo)普500指數(shù)錄得自2023年以來最佳單周漲幅5.7%，納斯達(dá)克指數(shù)亦創(chuàng)2022年以來最大周升幅7.29%。然而，市場背后的風(fēng)暴并未止息。美國揮動關(guān)稅戰(zhàn)大刀仍然懸掛在各國或地區(qū)的頭上，不單引爆全球股災(zāi)，美元及美債同步崩跌。

　　事實(shí)上，美國一手促成的這場貿(mào)易戰(zhàn)火，筆者相信并非魯莽之舉。最新消息指，特朗普豁免iPhone、筆記電腦、芯片半導(dǎo)體等電子產(chǎn)品納入對等關(guān)稅中。此舉好像對中國釋出善意，其實(shí)只是常規(guī)談判技巧：一方面安撫國內(nèi)科技股與消費(fèi)者情緒，雖然美國從中國進(jìn)口的智能手機(jī)價值超過410億美元，近總額的一成，但受豁免的主要還是美國主導(dǎo)企業(yè)；另一方面，試探性地催使中方主動釋出通話邀請信號，從而重新掌握談判主導(dǎo)權(quán)，以筆者看法就是“假讓步、真施壓”的高傲外交博弈手法。

　　目前美國通脹預(yù)期飆升至1981年以來最高6.7%。圣路易斯聯(lián)儲銀行總裁穆薩萊姆曾警示，關(guān)稅對物價的推升將引發(fā)次輪效應(yīng)，美國聯(lián)儲局若忽視將無法應(yīng)對同步來襲的經(jīng)濟(jì)放緩與通脹再升風(fēng)險。那提高關(guān)稅令中美貿(mào)易陷入停頓還有什么意義呢？

　　筆者看來，非理性的高關(guān)稅主要目的是特朗普將自己持續(xù)塑造成“保護(hù)美國工人”、“對中強(qiáng)硬”的公關(guān)手段，不單有利吸引搖擺州選票，更可透過關(guān)稅將一部分物價壓力“外部化”給進(jìn)口品，同時維持他去中國化供應(yīng)鏈，及令美國企業(yè)回流及再工業(yè)化的中長期戰(zhàn)略意圖，最重要的是再迫使歐洲聯(lián)合對抗中國。

　　歐洲有跡象妥協(xié)

　　未來90日關(guān)鍵在于，美歐能否就關(guān)稅問題達(dá)成框架協(xié)議。一旦歐盟與美國結(jié)盟，這象征中國將面臨史無前例的經(jīng)濟(jì)壓力。歐洲在觀望中國的同時，其實(shí)已有跡象向美國妥協(xié)，回想特朗普第一個任期，已經(jīng)知道歐盟選擇的是誰，就像法國認(rèn)為中國不可能代替美國成為歐盟第一貿(mào)易伙伴一樣。若果美國取得不完滿的勝利，那美元差不多就該筑底反彈了。

　?。ㄗ髡邽楠?dú)立股評人）