圖：外資繼續(xù)真金白銀看好中國(guó)，中國(guó)股票投資價(jià)值不斷提升。

　　面對(duì)美國(guó)貿(mào)易霸凌、狂加關(guān)稅，中國(guó)有底氣、有能力保持經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康發(fā)展，中資股在全球波動(dòng)市況之中具有較強(qiáng)抗震能力。盡管外圍股市震蕩加劇，但上證指數(shù)及恒生指數(shù)分別企穩(wěn)在3200點(diǎn)及21000點(diǎn)以上水平，顯見(jiàn)中國(guó)股票吸引力，續(xù)有長(zhǎng)期資金趁低吸納。

　　特朗普政府發(fā)動(dòng)全球關(guān)稅戰(zhàn)，而且政策朝令夕改，導(dǎo)致美股以至環(huán)球股市震蕩頻仍，華爾街股市走勢(shì)如過(guò)山車(chē)，道指單日波幅可達(dá)二至三千點(diǎn)，表現(xiàn)如新興市場(chǎng)股市，反映美國(guó)不斷升級(jí)貿(mào)易戰(zhàn)，占盡世界各國(guó)便宜，到頭來(lái)得不償失，從美國(guó)科技股跌進(jìn)熊市，持續(xù)流血不止，到美國(guó)國(guó)債標(biāo)售反應(yīng)冷淡，再到美元匯價(jià)破位而下，美國(guó)金融霸權(quán)地位正受到?jīng)_擊，可見(jiàn)市場(chǎng)正在“懲罰”特朗普政府。事實(shí)是全球?qū)γ绹?guó)已失去信任，傾向拋售美元資產(chǎn)，結(jié)果美國(guó)股匯債出現(xiàn)罕見(jiàn)同步插水，意味著美元、美債的危機(jī)不遠(yuǎn)。

　　雖然特朗普稍為調(diào)整關(guān)稅政策，但維持所謂10%對(duì)等關(guān)稅，并累加中國(guó)關(guān)稅至145%，市場(chǎng)估計(jì)美國(guó)向全球發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，直至美國(guó)股債泡沫全面大爆破，經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退為止。因此，美國(guó)企業(yè)業(yè)績(jī)受到關(guān)稅重?fù)?，美股走?shì)殊不樂(lè)觀，國(guó)際資本已做好心理準(zhǔn)備，美元資產(chǎn)好日子已經(jīng)完結(jié)，美元、美股、美債價(jià)格存在很大下行空間，現(xiàn)時(shí)更需要分散多元投資部署，增配人民幣資產(chǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)錄顯示，委員普遍認(rèn)為目前通脹率仍然略高，經(jīng)濟(jì)前景不確定性增加，似乎暗示美聯(lián)儲(chǔ)未必急于減息救股市、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)。

　　中國(guó)政策充裕 對(duì)沖關(guān)稅影響

　　相反，中國(guó)具有充裕的財(cái)政、貨幣政策空間，包括減息降準(zhǔn)，而家電、汽車(chē)舊換新等提振內(nèi)需消費(fèi)措施持續(xù)出臺(tái)，再加上技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，加快制造業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，配合“一帶一路”出口市場(chǎng)拓展，可釋放更大增長(zhǎng)動(dòng)力，并有助抵銷(xiāo)關(guān)稅戰(zhàn)造成的負(fù)面影響，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展，因而人民幣股債資產(chǎn)繼續(xù)成為全球增配主要對(duì)象，在全球市場(chǎng)波動(dòng)之中明顯具有較強(qiáng)抗震能力，上證、恒指分別企穩(wěn)于3200點(diǎn)及21000點(diǎn)，其中港股更是全球少數(shù)年內(nèi)仍然錄得升幅的市場(chǎng)，展現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。

　　外資淨(jìng)買(mǎi)入A股 首季近三百億

　　事實(shí)上，中國(guó)率先強(qiáng)硬反制美國(guó)貿(mào)易霸凌，成為全球自由貿(mào)易、多邊貿(mào)易主義的重要支持者及捍衛(wèi)者，并堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開(kāi)放，令全球?qū)χ袊?guó)股票保持高度關(guān)注及投資信心，未有因?yàn)殛P(guān)稅戰(zhàn)爆發(fā)所影響。據(jù)報(bào)截至今年三月底止的首季內(nèi)，境外投資者北上淨(jìng)買(mǎi)入A股規(guī)模達(dá)286億元人民幣，持有合共3393只個(gè)股，持股市值共2.24億元人民幣，可見(jiàn)外資繼續(xù)真金白銀看好中國(guó)。事實(shí)上，中國(guó)股票投資價(jià)值不斷提升，滬深300指數(shù)平均股息率上升至3.53厘，較過(guò)去近十年的水平為高，標(biāo)志中國(guó)股票配置迎來(lái)歷史機(jī)遇。例如股息率近7厘的建設(shè)銀行（00939），股價(jià)企穩(wěn)在6.6元水平。

　　總之，中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，無(wú)礙外資對(duì)中國(guó)投資信心，尤其在美國(guó)經(jīng)濟(jì)及金融持續(xù)不穩(wěn)，全球加快多元資產(chǎn)配置，進(jìn)一步增持人民幣資產(chǎn)。