圖：華潤(rùn)啤酒成為市場(chǎng)避險(xiǎn)之選。圖為旗下雪花啤酒。

　　特朗普引發(fā)關(guān)稅戰(zhàn)，霸凌行為勢(shì)令到國(guó)民繼續(xù)受難，美股持續(xù)下挫已敲響喪鐘，昨天港股假后復(fù)市率先復(fù)活，但現(xiàn)時(shí)仍然充滿變數(shù)，內(nèi)需消費(fèi)板塊具避險(xiǎn)功能，華潤(rùn)啤酒（00291）應(yīng)是穩(wěn)健之選，近期股價(jià)重現(xiàn)升勢(shì)，先后收復(fù)10天和20天平均線，不妨考慮趁低吸納。

　　毛利率42.6%創(chuàng)五年新高

　　去年度華潤(rùn)啤酒收入386.35億元（人民幣，下同），按年減少0.8%；純利47.39億元，按年倒退8%；受惠于啤酒和白酒業(yè)務(wù)高端化戰(zhàn)略的持續(xù)發(fā)展，整體毛利率按年上升1.2個(gè)百分點(diǎn)至42.6%，創(chuàng)近5年新高。

　　集團(tuán)擬派末期息每股0.387元，連同中期息0.373元，全年共派息0.76元，派息比率為52%，分紅政策尚算慷慨。

　　若扣除固定資產(chǎn)減值、一次性員工補(bǔ)償和安置費(fèi)用3600萬(wàn)元，以及下半年政府補(bǔ)助和出售土地權(quán)益所得溢利的特別收入2.66億元，華潤(rùn)啤酒未計(jì)利息及稅項(xiàng)前盈利（EBIT）為63.44億元，按年上升2.9%。

　　年內(nèi)，集團(tuán)啤酒業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額按年下跌1%至364.86億元，但平均售價(jià)按年上升1.5%，推動(dòng)啤酒業(yè)務(wù)毛利率上升0.9個(gè)百分點(diǎn)至41.1%，實(shí)現(xiàn)啤酒銷量108.74億升，按年下降2.5%，但高檔及以上啤酒銷量卻錄得逾9%增幅。至于白酒業(yè)務(wù)去年?duì)I業(yè)額增加4%至21.49億元，分部毛利率提升5.6個(gè)百分點(diǎn)至68.5%。

　　早前，匯豐發(fā)表研究報(bào)告表示，在近期關(guān)稅威脅的背景下，純國(guó)內(nèi)消費(fèi)成為“避險(xiǎn)天堂”，特別看好啤酒行業(yè)，對(duì)多只啤酒股的投資評(píng)級(jí)均為“買入”，其中給予潤(rùn)啤目標(biāo)價(jià)為32.7港元。

　　華潤(rùn)啤酒股價(jià)昨日收?qǐng)?bào)28.3港元，上升1.4%。