圖：攜程集團(tuán)（09961）

　　2025年五一黃金周即將來(lái)臨，出行旺季預(yù)計(jì)將帶旺文旅類板塊，特別在當(dāng)前中美貿(mào)易戰(zhàn)處于膠著之際，以提振內(nèi)需帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為國(guó)策重點(diǎn)，而文旅產(chǎn)業(yè)則為擴(kuò)內(nèi)需關(guān)鍵動(dòng)能，在此大局下，關(guān)注五一出行熱潮帶來(lái)的相關(guān)文旅板塊的投資機(jī)遇。其中，旅游平臺(tái)龍頭攜程集團(tuán)（09961）短線有五一出行利好，中長(zhǎng)線有內(nèi)需提振下的長(zhǎng)久孵化劑，值得關(guān)注。

　　隨著五一假期的臨近，旅游市場(chǎng)熱度持續(xù)攀升。近日，攜程發(fā)布的《五一旅游出行預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，在“請(qǐng)4休11”併假策略帶動(dòng)下，跨市住宿訂單占比已突破80%，縣域市場(chǎng)高星酒店消費(fèi)反超高線城市，入境游訂單同比激增173%，全民開啟“假日經(jīng)濟(jì)新玩法”。攜程數(shù)據(jù)顯示，近一周境內(nèi)酒店搜索熱度環(huán)比暴漲100%，機(jī)票搜索熱度飆升80%。

　　綜合來(lái)看，目前內(nèi)需消費(fèi)方向也已成為港股市場(chǎng)“反關(guān)稅行情”的一大熱點(diǎn)，聚焦內(nèi)需韌性，文旅消費(fèi)有望成為政策核心抓手。在多重外部壓力下，中國(guó)2025年下半年的經(jīng)濟(jì)政策將聚焦內(nèi)需托底，以應(yīng)對(duì)外需挑戰(zhàn)。中央明確通過(guò)消費(fèi)券擴(kuò)容、文旅下鄉(xiāng)補(bǔ)貼，以及進(jìn)口替代產(chǎn)業(yè)鏈投資等舉措。預(yù)計(jì)2025年中央及地方財(cái)政將強(qiáng)化“消費(fèi)端刺激＋供給端升級(jí)”的協(xié)同政策組合。國(guó)家商務(wù)部等部門啟動(dòng)“購(gòu)在中國(guó)”系列活動(dòng)，推動(dòng)精品旅游線路與特色打卡地指南；地方政府如廣州、深圳加碼入境消費(fèi)與世界級(jí)旅游目的地建設(shè)，與攜程“深耕國(guó)內(nèi)、布局全球”戰(zhàn)略形成共振。

　　擁閉環(huán)生態(tài) 產(chǎn)業(yè)地位鞏固

　　在這背景下，攜程憑借酒店資源整合能力與服務(wù)體系優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)鏈中掌握定價(jià)權(quán)，其“鎖定優(yōu)質(zhì)供給”策略形成競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。相較海外同業(yè)，攜程在中國(guó)市場(chǎng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在，集中度提升利于頭部平臺(tái)：內(nèi)地酒店業(yè)集中化趨勢(shì)對(duì)OTA市占率沖擊有限，攜程憑借生態(tài)閉環(huán)（機(jī)票、酒店、景區(qū)聯(lián)動(dòng)）鞏固產(chǎn)業(yè)地位。公司出海戰(zhàn)略加速，東南亞、日本等出境短線游熱度攀升（占五一訂單三成），攜程全球化布局打開第二增長(zhǎng)曲線。2024年第四季度公司總營(yíng)收達(dá)121.7億元人民幣（同比增長(zhǎng)23%），Non-GAAP淨(jìng)利潤(rùn)為30.4億元人民幣（同比增長(zhǎng)14%），均超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　攜程憑借生態(tài)優(yōu)勢(shì)與政策東風(fēng)，有望在OTA產(chǎn)業(yè)變革中持續(xù)領(lǐng)跑，建議關(guān)注其短線熱度催化與中長(zhǎng)期出海紅利帶來(lái)的投資價(jià)值。

　?。ㄗ髡邽楠?dú)立股評(píng)人）