特朗普政府所謂“對等關稅”措施出臺，包括本月5日生效的對全球征收10%基準關稅，以及本月9日生效的對美國貿(mào)易逆差最高的國家征收額外關稅，其中，美對華實施34%的“對等關稅”。分析稱，美國“對等關稅”采取“地毯式”關稅和“一國一稅率”相結合方式，涉及超60個主要經(jīng)濟體，若關稅措施完全落地，美國的有效關稅稅率或從去年的2.4%急升22.7個百分點至25.1%。短期看，關稅因素將進一步加劇美國滯漲風險，帶動其價格水平的整體上漲，中長期可能加大美國經(jīng)濟的衰退風險。

　　廣開首席產(chǎn)研院資深研究員劉濤表示，“對等關稅”重點實施對象是美國的主要貿(mào)易逆差來源地，除加拿大、墨西哥因《美加墨協(xié)議》得到一定豁免外，中國大陸和中國臺灣、歐盟、越南、日本、韓國、印度、泰國等均是“對等關稅”重點對象，意在通過關稅措施大幅降低美國對外貿(mào)易逆差。他續(xù)稱，此次美對華關稅征收力度大超市場預期，美對華進口商品征收的平均關稅水平將高達70%左右，“美國希望通過加征高額關稅，打擊長久以來形成的東亞產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡，將半導體等先進制造業(yè)吸引到美國”。

　　中國歐盟料“對等反擊”

　　特朗普政府“對等關稅”采取“基準關稅+額外關稅”的形式。申萬宏源首席經(jīng)濟學家趙偉觀察到，中美第一輪“貿(mào)易戰(zhàn)”后，美對華加權關稅稅率達12%，今年2、3月，美國合計對中國加征20%額外關稅。截至北京時間4月3日6時，“對等關稅”宣布后，美對華加權關稅或升至66%，中國對美國的加權關稅稅率為17.1%。他提醒，特朗普關稅2.0具體措施包括“對等關稅、國別關稅、行業(yè)關稅”，目前三類關稅同步實施，但將鋼、鋁、銅、金、汽車等產(chǎn)品關稅排除在“對等關稅”之外。

　　瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)強調(diào)，特朗普使用《國際緊急經(jīng)濟權力法案(IEEPA)》宣布關稅措施，是該法案首次被用來對經(jīng)濟政策進行激進改變，“未來數(shù)周白宮的行政權力將在法庭上受到挑戰(zhàn)”。隨著經(jīng)濟成本的增加，要求特朗普政府放松關稅舉措的政治壓力預計升高。短期看，其他經(jīng)濟體若對美國“對等關稅”予以對等反擊，部分關稅稅率或會提高，預計二、三季度與關稅相關的經(jīng)濟增長將放緩。

　　劉濤相信，各國或地區(qū)對美國“對等關稅”措施的應對將有所分化，僅被加征10%關稅的經(jīng)濟體或選擇“息事寧人”，被加征20%以上的經(jīng)濟體或通過政策游說、加大對美投資等方式爭取關稅減免。此外，中國、歐盟等大概率傾向“對等反擊”，但不排除通過“平等對話”解決分歧。他說，受美國關稅政策影響，中國經(jīng)濟將進一步轉向內(nèi)需和歐盟及其他新興市場，鑒于中國及時有效的干預措施，加之市場對中美“關稅戰(zhàn)”利空出盡的預期，人民幣匯率將逐步企穩(wěn)。

　　關稅大棒反噬美競爭力

　　展望未來，趙偉認為，“關稅戰(zhàn)”短期將加大美國滯漲風險，引致其價格水平上漲，中長期會加劇美國經(jīng)濟衰退風險，“建議關注美國貿(mào)易政策的反復，以及相關談判進程”。此外，受近來美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉弱影響，美元指數(shù)開始走弱，美債利率趨于下行，美股亦受波及，若美國關稅政策繼續(xù)超預期，應關注美國經(jīng)濟的轉弱風險和美聯(lián)儲政策響應。

　　瑞銀CIO團隊表示，美國關稅政策不確定性的增加，已引致美國商業(yè)和消費者情緒的疲軟，預計美聯(lián)儲今年降息幅度或在75至100個基點。此外，“對等關稅”措施可能會因貿(mào)易伙伴的多輪反制而繼續(xù)增加，屆時或導致美國經(jīng)濟衰退，并引發(fā)美聯(lián)儲更大幅度的降息。

　　“貿(mào)易保護無法重振美國制造業(yè)，反而會降低美國的競爭力。”劉濤相信，美國的全球普遍關稅，將帶動消費品、原材料和零部件等價格的大幅抬升，并抑制消費和投資需求，而相關經(jīng)濟體對美國關稅的反制措施，會導致美國制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、能源等產(chǎn)業(yè)出口受到反噬，美國“滯漲”風險將大幅提升，“下半年美國通脹反彈、經(jīng)濟增速明顯下滑的后果將逐步顯現(xiàn)”。