近年來，美國(guó)對(duì)華關(guān)稅政策持續(xù)施壓，成為全球經(jīng)濟(jì)格局中的重要變量。這一政策不僅加劇了國(guó)際貿(mào)易摩擦，也對(duì)全球供應(yīng)鏈和市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生了短期擾動(dòng)。然而，深入分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)、政策調(diào)控能力以及資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，不難發(fā)現(xiàn)，關(guān)稅政策的沖擊并未動(dòng)搖中國(guó)經(jīng)濟(jì)的根本。相反，中國(guó)正通過多維度的戰(zhàn)略調(diào)整，將外部壓力轉(zhuǎn)化為內(nèi)生動(dòng)力，為全球投資者提供了不可忽視的長(zhǎng)期機(jī)遇。

　　美國(guó)關(guān)稅政策的核心邏輯在于通過抬高貿(mào)易壁壘以遏制中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與全球貿(mào)易擴(kuò)張。短期來看，這一政策確實(shí)導(dǎo)致部分出口企業(yè)成本上升，并加速了某些低附加值產(chǎn)業(yè)鏈向東南亞等地的轉(zhuǎn)移。然而，這種表面上的“脫鉤”壓力，恰恰倒逼中國(guó)近年來加速推進(jìn)貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)的重構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。數(shù)據(jù)顯示，近年來中國(guó)對(duì)美貿(mào)易依存度已降至歷史低點(diǎn)，而東盟、中東、非洲等新興市場(chǎng)的貿(mào)易占比顯著提升。中歐班列等陸海新通道的拓展，不僅分散了供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，更將“一帶一路”倡議轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)性的互聯(lián)互通網(wǎng)絡(luò)。與此同時(shí)，中國(guó)出口結(jié)構(gòu)正從傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型產(chǎn)品向新能源汽車、光伏設(shè)備、數(shù)字服務(wù)等高附加值領(lǐng)域躍遷，形成了新的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這種主動(dòng)擁抱高端制造的轉(zhuǎn)型路徑，有效對(duì)沖了關(guān)稅政策的負(fù)面影響，展現(xiàn)出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略定力。

　　經(jīng)濟(jì)“質(zhì)升量穩(wěn)”特征顯著

　　面對(duì)外部沖擊，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性源于其獨(dú)特的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)、創(chuàng)新及未來產(chǎn)業(yè)深度布局以及制度優(yōu)勢(shì)。首先，超大規(guī)模市場(chǎng)的戰(zhàn)略縱深為經(jīng)濟(jì)提供了天然緩沖?？h域經(jīng)濟(jì)的崛起與下沉市場(chǎng)的激活，構(gòu)建了多層次的內(nèi)需體系，內(nèi)需驅(qū)動(dòng)模式逐漸成熟，成為抵御外部風(fēng)險(xiǎn)的核心支柱。其次，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的協(xié)同效應(yīng)持續(xù)釋放。人工智能、半導(dǎo)體等關(guān)鍵領(lǐng)域的技術(shù)突破，推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與綠色經(jīng)濟(jì)成為新增長(zhǎng)極。此外，政策體系的動(dòng)態(tài)靈活調(diào)整為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定提供了充足制度保障。財(cái)政與貨幣政策的協(xié)同發(fā)力，既穩(wěn)住了短期增長(zhǎng)，又為長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型預(yù)留空間。制度型開放的深化，例如金融領(lǐng)域外資準(zhǔn)入限制的放寬，進(jìn)一步增強(qiáng)了國(guó)際資本對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心。

　　盡管關(guān)稅政策引發(fā)短期市場(chǎng)波動(dòng)，但中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展邏輯依然清晰。從基本面來看，2024年中國(guó)GDP增長(zhǎng)5%，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率接近30%，經(jīng)濟(jì)“質(zhì)升量穩(wěn)”的特征顯著。2025年，在積極財(cái)政政策以及適度寬松貨幣政策的高效聯(lián)動(dòng)下，在大力提振消費(fèi)、全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求、強(qiáng)化宏觀政策的民生導(dǎo)向等政策支持下，預(yù)期將有效拉動(dòng)居民消費(fèi)回升、加快修復(fù)公共和私人投資增長(zhǎng)，全年5%左右的經(jīng)濟(jì)增速完全能夠?qū)崿F(xiàn)，為資本市場(chǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　從估值角度看，A股與港股當(dāng)前整體估值仍處在底部區(qū)域，而隨著近年來無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下降，權(quán)益資產(chǎn)目前具有很好的投資性價(jià)比，估值修復(fù)空間廣闊。疊加近期發(fā)布的上市企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)改善，有效形成了“價(jià)值洼地”與“增長(zhǎng)高地”并存的獨(dú)特格局。從資金面的角度來看，外資增配中國(guó)資產(chǎn)的趨勢(shì)日益明朗。根據(jù)市場(chǎng)資金流動(dòng)研究機(jī)構(gòu)EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度，中國(guó)A股股票基金和債券基金年內(nèi)累計(jì)流入金額近750億美元，同比增長(zhǎng)50%。國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）2025年2月發(fā)布最新國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告顯示，1月外國(guó)投資者積極布局中國(guó)資產(chǎn)，中國(guó)股票和債券吸納的外資淨(jìng)流入總和超過了100億美元，這也是自去年8月以來外資首度同時(shí)增配中國(guó)股票和債券，反映了全球投資者看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展、增配中國(guó)資產(chǎn)已成為資本市場(chǎng)主流觀點(diǎn)，并已付諸行動(dòng)。

　　展望未來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略縱深與改革紅利將進(jìn)一步釋放。我國(guó)政府公共治理能力將進(jìn)一步提升，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活力加快釋放，新興及未來產(chǎn)業(yè)不斷壯大，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升再上新臺(tái)階，數(shù)字經(jīng)濟(jì)全面引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。在產(chǎn)業(yè)層面，太陽能、新能源車、無人機(jī)等領(lǐng)域已形成全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，基礎(chǔ)設(shè)施與航空航天技術(shù)的突破將持續(xù)鞏固全球競(jìng)爭(zhēng)力。金融領(lǐng)域的短板加速補(bǔ)齊，人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)與上海、香港國(guó)際金融中心地位的強(qiáng)化，將提升資本市場(chǎng)的深度與吸引力。因此，中國(guó)有望在未來十年內(nèi)接近甚至超越美國(guó)成為全球第一經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)資產(chǎn)將從“可選項(xiàng)”逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槿蛲顿Y組合的“必選項(xiàng)”，為投資者提供持續(xù)的價(jià)值創(chuàng)造機(jī)會(huì)。

　　保持戰(zhàn)略定力穿越周期

　　美國(guó)關(guān)稅政策作為全球化進(jìn)程中的一段插曲，無法逆轉(zhuǎn)東升西降的歷史大勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性、資本市場(chǎng)的活力與政策的精準(zhǔn)調(diào)控，共同構(gòu)筑了應(yīng)對(duì)外部沖擊的“三重屏障”。當(dāng)前市場(chǎng)的短期波動(dòng)，恰恰為理性投資者提供了布局核心資產(chǎn)的黃金窗口。唯有穿透表象，聚焦于創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、內(nèi)需升級(jí)與制度紅利的長(zhǎng)期主線，方能在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的大潮中把握機(jī)遇，共享大國(guó)崛起的時(shí)代紅利。面對(duì)挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的復(fù)雜環(huán)境，保持戰(zhàn)略定力、深化認(rèn)知理性，將是投資者穿越周期、贏得未來的關(guān)鍵。

　　全國(guó)政協(xié)委員、國(guó)泰君安國(guó)際董事會(huì)主席