4月29日，聽(tīng)花酒母公司青海春天披露2023年和2024年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。

　　2023年，聽(tīng)花酒母公司青海春天實(shí)現(xiàn)收入2.14億元，同比增長(zhǎng)33.52%；歸母凈利潤(rùn)為-2.68億元，同比減少虧損1968.37萬(wàn)元；歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)12.65億元，同比減少17.47%；總資產(chǎn)13.59億元，同比減少12.82%。2024年第一季度，青海實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.84億元，同比增長(zhǎng)49.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-2690.5萬(wàn)元。 　　同日，青海春天發(fā)布公告表示，股票簡(jiǎn)稱將變更為“ST春天”。因公司最近連續(xù)3個(gè)會(huì)計(jì)年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤(rùn)均為負(fù)值，且大信會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)對(duì)公司2023年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具了帶與持續(xù)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的重大不確定性強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)類型的《審計(jì)報(bào)告》，公司股票被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　因此，公司股票將于2024年4月30日停牌1天，2024年5月6日起實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，實(shí)施后股票價(jià)格的日漲跌幅限制為5%。實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示后，公司股票將在風(fēng)險(xiǎn)警示板交易。

　　值得一提的是，按照交易所原來(lái)的《股票上市規(guī)則》，被ST企業(yè)的業(yè)績(jī)指標(biāo)是“連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)值，且營(yíng)收低于1億元”，因青海春天的營(yíng)收高于這一標(biāo)準(zhǔn)，因此一直并未被ST。

　　但新“國(guó)九條”推出后，交易所擬將主板虧損公司的營(yíng)收指標(biāo)將從1億元提升到了3億元，2024年為第一個(gè)會(huì)計(jì)年度。這也就意味著，青海春天從2024年開(kāi)始需要將營(yíng)收提升至3億紅線之上，或者扭虧，否則未來(lái)也會(huì)被強(qiáng)制退市。

　　創(chuàng)始人的重金營(yíng)銷、諾獎(jiǎng)得主的站臺(tái)依舊未能挽救青海春天的業(yè)績(jī)頹勢(shì)，風(fēng)波后的青海春天又將何去何從？

　　四年虧損超11億元

　　公開(kāi)資料顯示，青海春天主營(yíng)業(yè)務(wù)包括兩方面，一是以酒水產(chǎn)品銷售為主的酒水快消品業(yè)務(wù)板塊，二是以冬蟲(chóng)夏草類產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主的大健康業(yè)務(wù)板塊。此外，還有廣告代理業(yè)務(wù)，目前主要為公司銷售的酒水產(chǎn)品提供廣告服務(wù)。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司的酒水快消品業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)業(yè)收入為0.83億元，同比下降11.42%；大健康業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)業(yè)收入為1.24億元，同比增長(zhǎng)101.68％。對(duì)于酒水快消品業(yè)務(wù)板塊營(yíng)業(yè)收入的下降，青海春天認(rèn)為，此板塊業(yè)務(wù)因產(chǎn)品定型時(shí)間晚于預(yù)期，所以對(duì)整個(gè)市場(chǎng)規(guī)劃造成了一定影響。

　　分產(chǎn)品看，2023年，青海春天冬蟲(chóng)夏草、中成藥、酒水的營(yíng)業(yè)收入分別為3893.12萬(wàn)元、8490.58萬(wàn)元、8294.76萬(wàn)元，分別變動(dòng)97.5%、103.66%、-11.42%。 　　大公快消注意到，2021年至2023年，青海春天銷售費(fèi)用分別為0.56億元、1.23億元、1.71億元，同期的研發(fā)費(fèi)用分別為0.10億元、0.11億元、0.12億元。與之形成對(duì)比的是不斷下滑的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收的比重，2021年至2023年，研發(fā)費(fèi)用占比分別為7.47%、7.1%、5.31%。

　　對(duì)此，青海春天在財(cái)報(bào)中指出，根據(jù)市場(chǎng)拓展的需要，青海春天在兩大業(yè)務(wù)板塊均繼續(xù)加大了產(chǎn)品推廣支出和市場(chǎng)投入，銷售費(fèi)用為1.71億元，同比增長(zhǎng)38.78%，而相關(guān)產(chǎn)品暫時(shí)未能取得相匹配的銷售規(guī)模和利潤(rùn)，產(chǎn)生虧損2.67億元。

　　在中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜看來(lái)，青海春天重營(yíng)銷輕研發(fā)的經(jīng)營(yíng)模式，可能給公司帶來(lái)一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。青海春天需要平衡營(yíng)銷和研發(fā)的投入，確保在推廣產(chǎn)品的同時(shí)，也能夠持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)研發(fā)，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，公司還需要關(guān)注和解決客戶集中度高和經(jīng)銷商關(guān)系混亂等問(wèn)題，以提升業(yè)績(jī)真實(shí)性和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　報(bào)告期內(nèi)，青海春天計(jì)提減值損失1162.58萬(wàn)元、確認(rèn)長(zhǎng)期股權(quán)投資損失11689.18萬(wàn)元、以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損失2306.31萬(wàn)元。與此同時(shí)，青海春天加大了中藥產(chǎn)品和冬蟲(chóng)夏草的銷售力度，加強(qiáng)聽(tīng)花酒品牌推廣，銷售費(fèi)用同比增4779.1萬(wàn)元，使得公司營(yíng)收增長(zhǎng)不足以覆蓋成本費(fèi)用及上述損失，導(dǎo)致凈利潤(rùn)虧損。

　　另外，據(jù)青海春天的審計(jì)報(bào)告顯示，公司連續(xù)多年發(fā)生大額虧損，最近四年累計(jì)虧損11.23億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流累計(jì)為-14,978.92萬(wàn)元，蟲(chóng)草業(yè)務(wù)萎縮，醫(yī)藥產(chǎn)品發(fā)展緩慢。因媒體報(bào)道及相關(guān)部門(mén)處罰影響，酒水快銷業(yè)務(wù)發(fā)展存在不確定性，可能對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。

　　值得注意的是，這已經(jīng)是青海春天虧損的第四年。2020—2023年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為-3.2億元、-2.49億元、-2.88億元、2.68億元。近四年間，青海春天虧損已超11億元。

　　中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜認(rèn)為，青海春天連虧四年的原因可能包括以下幾個(gè)方面：

　　市場(chǎng)投入階段：聽(tīng)花酒作為公司的主打產(chǎn)品，可能仍處于市場(chǎng)投入階段，需要大量的市場(chǎng)推廣和廣告費(fèi)用，這直接導(dǎo)致了銷售費(fèi)用的增加。

　　銷售業(yè)績(jī)不佳：盡管銷售費(fèi)用增加，但聽(tīng)花酒的銷售業(yè)績(jī)并未達(dá)到預(yù)期，導(dǎo)致無(wú)法覆蓋高額的銷售成本。

　　外部環(huán)境影響：公司提到外部客觀環(huán)境對(duì)經(jīng)營(yíng)造成了較大影響，這可能包括宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素。

　　資產(chǎn)減值：公司對(duì)外投資虧損和計(jì)提部分資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，這也可能對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　客戶集中度高：前十大經(jīng)銷商貢獻(xiàn)了大部分收入，客戶集中度高可能導(dǎo)致公司在談判和風(fēng)險(xiǎn)管理上處于不利地位。

　　經(jīng)銷商關(guān)系混亂：存在與上市公司間錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系，可能導(dǎo)致業(yè)績(jī)真實(shí)性受到質(zhì)疑，影響公司的信譽(yù)和市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　虛假宣傳問(wèn)題：聽(tīng)花酒涉嫌虛假宣傳，被央視“3·15”晚會(huì)曝光，這可能導(dǎo)致品牌形象受損，進(jìn)而影響銷售。

　　被市監(jiān)局罰款180萬(wàn)元

　　財(cái)報(bào)顯示，2024年3月15日，中央電視總臺(tái)“3.15晚會(huì)”報(bào)道聽(tīng)花酒后，公司積極全力配合市場(chǎng)監(jiān)督管理、證券監(jiān)督管理等部門(mén)的調(diào)查，并主動(dòng)要求全國(guó)各子公司、經(jīng)銷商的體驗(yàn)店暫停營(yíng)業(yè)，配合管理部門(mén)工作。

　　2024年4月25日，成都市武侯區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局對(duì)公司子公司聽(tīng)花盛世貿(mào)易有限公司下達(dá)了《行政處罰告知書(shū)》，對(duì)其在銷售聽(tīng)花酒過(guò)程中違反《中華人民共和國(guó)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》相關(guān)規(guī)定予以行政處罰，責(zé)令停止違法宣傳行為，并擬處以罰款人民幣180萬(wàn)元。

　　據(jù)《行政處罰告知書(shū)》顯示，經(jīng)武侯區(qū)市監(jiān)局查實(shí)，聽(tīng)花盛世經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所在銷售“聽(tīng)花”酒過(guò)程中，存在將“聽(tīng)花”酒功效中科學(xué)上未定論的觀點(diǎn)和未經(jīng)核實(shí)的用戶評(píng)價(jià)用于“聽(tīng)花”酒的商品宣傳，作引人誤解的宣傳行為，且情節(jié)嚴(yán)重。

　　青海春天表示，我公司及子公司均誠(chéng)懇的接受該處罰，我公司及各子公司、各聽(tīng)花酒經(jīng)銷商將認(rèn)真汲取教訓(xùn)，進(jìn)一步提高全體員工的守法意識(shí)、規(guī)范銷售人員的言行，杜絕這種宣傳行為再次發(fā)生。目前公司及各子公司、經(jīng)銷商以及相關(guān)的聽(tīng)花酒體驗(yàn)店均已恢復(fù)經(jīng)營(yíng)。

　　此前，聽(tīng)花酒多項(xiàng)違法行為遭央視“3·15”晚會(huì)曝光，售價(jià)5萬(wàn)多元的聽(tīng)花酒國(guó)際專利竟未被認(rèn)定，“高科技”涼味劑竟是常見(jiàn)薄荷提取物。

　　該事件曝光后，大公快消在京東、天貓、淘寶、拼多多等多個(gè)電商平臺(tái)上搜索“聽(tīng)花酒”，均顯示未找到相關(guān)商品。同時(shí)，聽(tīng)花酒的微信公眾號(hào)也被停止使用，原因?yàn)?ldquo;存在過(guò)度營(yíng)銷、騷擾用戶行為”。

　　3月15日深夜，針對(duì)央視報(bào)道公司產(chǎn)品廣告宣傳違法一事，上交所向青海春天發(fā)出監(jiān)管工作函。

　　上交所在這份監(jiān)管工作函中明確要求青海春天核實(shí)相關(guān)情況，說(shuō)明是否存在媒體報(bào)道中提及的違法宣傳行為，并調(diào)查該行為是否涉及信息披露的違法違規(guī)。

　　同時(shí)，鑒于該事件已經(jīng)引起了市場(chǎng)各方及投資者的廣泛關(guān)注，上交所也要求公司從維護(hù)投資者利益的角度出發(fā)，及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)質(zhì)疑和投資者關(guān)切，做好溝通解釋工作。

　　3月16日，青海春天發(fā)布公告稱，收到《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)督檢查通知書(shū)》。因公司涉嫌違反相關(guān)法律法規(guī)，根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》的有關(guān)規(guī)定，決定對(duì)公司進(jìn)行檢查。檢查組已進(jìn)場(chǎng)開(kāi)展工作。

　　對(duì)此，青海春天表示，公司將積極配合中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的檢查工作，同時(shí)也根據(jù)上海證券交易所監(jiān)管函的要求，全面展開(kāi)自查整改。公司可能存在被有關(guān)部門(mén)處罰的風(fēng)險(xiǎn)，敬請(qǐng)廣大投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過(guò)，青海春天的回應(yīng)并未打消投資者的疑慮，青海春天很快遭到投資者“用腳投票”，股價(jià)持續(xù)震蕩走低。4月29日，公司收盤(pán)價(jià)為4.54元/股，市值26.7億元。

　　專家：刷臉式賣酒，缺乏復(fù)購(gòu)

　　據(jù)悉，聽(tīng)花酒由宜賓聽(tīng)花酒業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司（原宜賓涼露酒業(yè)有限公司）生產(chǎn)，青海春天全資子公司西藏春天酒業(yè)負(fù)責(zé)經(jīng)銷。

　　企查查顯示，宜賓聽(tīng)花酒業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司的法定代表人為李蓉全，他也是涼露酒業(yè)創(chuàng)始人。與聽(tīng)花酒高昂的價(jià)格定位不同，涼露的價(jià)格十分低廉。在某電商平臺(tái)上，52度125毫升涼露白酒，12瓶售價(jià)為58元，折合每瓶單價(jià)不到5元。

　　負(fù)責(zé)聽(tīng)花酒經(jīng)銷的西藏春天酒業(yè)則是青海春天的子公司。2018年3月8日，青海春天宣布擬以3385萬(wàn)元收購(gòu)西藏正庫(kù)投資有限公司持有的西藏聽(tīng)花酒業(yè)有限公司100%股權(quán)。值得注意的是，西藏聽(tīng)花酒業(yè)有限公司為西藏春天酒業(yè)的前身。

　　同時(shí)，青海春天披露，西藏聽(tīng)花酒業(yè)已與宜賓涼露酒業(yè)有限公司簽署了二十年期的涼露酒銷售合同。不過(guò)，涼露酒的市場(chǎng)表現(xiàn)并不及預(yù)期，于是，2020年，定位超高端白酒的“聽(tīng)花”橫空出世。

　　聽(tīng)花酒自誕生以來(lái)，就話題不斷。

　　“聽(tīng)花酒不是我們做出來(lái)的，這是上天給飲者們的一個(gè)巨大恩惠”，青海春天董事長(zhǎng)、聽(tīng)花酒設(shè)計(jì)師張雪峰曾公開(kāi)表示。

　　青海春天官網(wǎng)中一篇文章稱，張雪峰與聽(tīng)花酒結(jié)緣，始于一場(chǎng)夢(mèng)。一天，凌晨4點(diǎn)，張雪峰在實(shí)驗(yàn)室靠著椅子小憩?；秀眽?mèng)境中，他好像在雪山上尋找著什么。一位腰系金繩、白髯飄飄的老者，來(lái)到他面前，揮起拂塵，在他手心寫(xiě)下一個(gè)‘活’字，翩然而去。

　　醒來(lái)后張雪峰思索良久，想起“水在舌邊即為活”，舌邊之水不正是唾液?jiǎn)幔坑辛送僖簽榉街敢较?，通過(guò)對(duì)釀熟老酒進(jìn)行再釀造，得到“聽(tīng)花醬香”和“讀花濃香”酒體。由此，“太上老君托夢(mèng)”成為聽(tīng)花酒的設(shè)計(jì)靈感來(lái)源。

　　不過(guò)，雖然有太上老君托夢(mèng)的噱頭，但依舊改變不了聽(tīng)花酒價(jià)格倒掛的窘境。

　　官網(wǎng)顯示，青海春天旗下主要有四款商品，其中兩款濃香風(fēng)味，兩款醬香風(fēng)味，兩種口味的定價(jià)均是標(biāo)準(zhǔn)版5860元/瓶，精品裝58600元/瓶。

　　據(jù)大公快消此前報(bào)道，在二手平臺(tái)上，標(biāo)準(zhǔn)版醬香聽(tīng)花標(biāo)價(jià)2599元，不到官方旗艦店價(jià)格的44%。該商家自稱批發(fā)商，“聽(tīng)花幾乎就沒(méi)有假貨，這是破壞式包裝一眼真的東西。”可見(jiàn)，聽(tīng)雖然聽(tīng)花酒定位超高端，但其實(shí)并名不副實(shí)，市場(chǎng)實(shí)際售價(jià)甚至不及指導(dǎo)價(jià)的一半，價(jià)格倒掛嚴(yán)重。

　　一位商家對(duì)大公快消表示自己就是經(jīng)銷商，正品保證假一賠十。該店鋪中的醬香風(fēng)格標(biāo)準(zhǔn)版的聽(tīng)花酒單件售價(jià)2680元，同款產(chǎn)品在天貓聽(tīng)花官方旗艦店售價(jià)為5860元，二者價(jià)差達(dá)到3180元。

　　中國(guó)酒業(yè)獨(dú)立評(píng)論人肖竹青對(duì)大公快消表示，白酒品牌的核心是以公眾認(rèn)知為基礎(chǔ)的心理價(jià)位預(yù)期。青海春天旗下聽(tīng)花酒銷售的產(chǎn)品價(jià)格比較高，但是缺乏公眾的認(rèn)知，也缺乏心理價(jià)位預(yù)期，在這種狀態(tài)下，就只能賣給自己的關(guān)聯(lián)企業(yè)熟人，或者通過(guò)不斷的招聘業(yè)務(wù)員，通過(guò)刷臉去賣給自己的七大姑八大姨或賣給自己的左鄰右舍，賣給自己的孩子同學(xué)的家長(zhǎng)，通過(guò)這種刷臉式賣酒，營(yíng)銷成本比較高，關(guān)鍵是缺乏復(fù)購(gòu)。

　　同時(shí)，肖竹青指出，做好醬香酒，已經(jīng)有了很高的門(mén)檻，未來(lái)也將是大佬和寡頭的天下，需要持續(xù)建設(shè)品牌IP，需要持續(xù)培養(yǎng)消費(fèi)者心智資源占位，需要持續(xù)提升品牌在消費(fèi)者心中的心理價(jià)位，這樣這樣才能形成醬香酒消費(fèi)者愿意買渠道愿意賣的良好局面。