在雙百目標的計劃實現(xiàn)之年，洽洽食品公布了2023年一季度營收數(shù)據(jù)。

 

　　洽洽食品4月25日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前三個月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.36億元，同比下降6.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.78億元，同比下降14.35%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.42億元，同比下降21.73%。

 

　　2021年，洽洽食品提出“百億營收百萬終端”的雙百目標，即預計到2023年達到含稅銷售額100億元，其中葵花籽含稅收入60億元，堅果含稅收入30億元，休閑食品含稅收入10億元。

 

　　從一季度營收情況來看，洽洽食品僅完成百億目標的不到兩成，接下來還有超八成的任務需要完成。然而現(xiàn)實情況下，公司要想順利實現(xiàn)目標并沒有那么容易。

 

 

　　作為國內(nèi)最早一批進軍休閑食品行業(yè)的企業(yè)，洽洽食品曾憑借消費崛起的時代紅利登頂瓜子行業(yè)。2011年，洽洽食品登陸深交所成為“中國炒貨第一股”，彼時公司營收為27.39億元。2012年，在《理財周報》發(fā)布的中國家族財富榜中，陳先保家族以30.67億元的財富，榮登安徽首富寶座。

 

　　2020年，洽洽食品營收破50億元，于是在第二年，陳先保就為公司立下“未來2-3年營收破100億元”的宏偉目標。彼時洽洽食品認為，瓜子品類仍有很多消費場景未開發(fā)，比如餐飲渠道，包裝、口味等方面也有很多可以拓展的空間；而堅果的發(fā)展則和牛奶相似，前期需要時間進行消費者教育，公司計劃重點發(fā)展每日堅果、益生菌、每日堅果燕麥片。

 

　　讓陳先保有此信心的是洽洽食品往年極高的凈利潤增速。過往數(shù)據(jù)顯示，2018年，洽洽食品的歸母凈利潤增速曾達到35.58%，2019年更是高達39.44%，2020年增速略有下降但也超過了30%。

 

　　只是從2021年下半年開始，洽洽食品的利潤增速便明顯放緩，到2022年，其利潤增速已降至個位數(shù)，只有5.21%，為近五年最低值。

 

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，個位數(shù)的利潤增速很難去支撐洽洽食品當前34倍的動態(tài)市盈率，若下半年公司依舊給出個位數(shù)的成績單，資本市場給予洽洽食品的估值或?qū)⒋蟠蛘劭?，投資者也會不滿離場。

 

　　與此同時，洽洽食品的毛利率也在下降。

 

　　根據(jù)一季報，2023年一季度洽洽食品毛利率為28.52%，同比下降2.34%，環(huán)比下降6.07%。報告顯示，這主要由于原材料葵花子采購價格上漲，新原料生產(chǎn)占比提升下成本端壓力進一步顯現(xiàn)，瓜子品類毛利率下滑2至3%，拉低了整體毛利率。

 

　　從業(yè)務構成來看，葵花子業(yè)務仍是洽洽業(yè)績的“頂梁柱”，每年貢獻了超六成的收入。但從增速來看，葵花子業(yè)務實際上有放緩趨勢。2018年至2021年，洽洽食品的葵花子分別實現(xiàn)營業(yè)收入28.09億元、33.02億元、37.25億元、39.43億元，同比變動率分別為12.22%、17.54%、12.80%、5.86%。

 

　　4月24日，洽洽食品在接受機構調(diào)研時表示，葵花籽這個采購年度，采購價格從去年11月份開始有提升，到目前價格仍比較堅挺。去年年底庫存原料較上年減少，主要是公司根據(jù)當時采購的價格情況調(diào)整了采購節(jié)奏。

 

　　另外，公司小品類產(chǎn)品去年也進行了漲價，疊加主要原料輔料有些下降，堅果和其他休閑食品的毛利對公司總體的毛利有良好的支撐，不過總體毛利情況仍有壓力。后續(xù)主要看今年四季度時葵花籽采購的價格情況。

 

 

　　為了保持業(yè)績增速，洽洽食品也在不斷想辦法。2021年10月，洽洽食品曾宣布對旗下葵花籽系列產(chǎn)品以及南瓜子、小而香西瓜子產(chǎn)品進行出廠價格調(diào)整，各品類提價幅度為8%-18%不等。2022年，葵花籽系列產(chǎn)品價格更是進一步上漲，漲幅高達20%以上，去年8月23日又宣布上漲3.8%。

 

　　提價之后，2021年第四季度，洽洽食品營收和凈利潤分別同比增長28.33%和21.46%，達21.03億元和3.34億元，單季度銷售毛利率由上年同期的28.20%增長至33.43%。不過，從2022年的成績來看，提價的效果已經(jīng)逐漸消失。

 

　　中泰證券認為，消費降級對性價比較低的新產(chǎn)品影響較大，消費者愿意付出的“試錯成本”更低，而洽洽食品走大單品路線，瓜子和每日堅果產(chǎn)品已經(jīng)是成熟的大單品，即成功建立起消費者心智，消費者并不會嚴格比價。

 

　　據(jù)觀研報告網(wǎng) 《2022年中國瓜子市場調(diào)研報告-市場深度分析與發(fā)展商機研究》報告顯示，中國瓜子需求量整體呈現(xiàn)出下降趨勢，2015至2018年下降趨勢明顯，2019年雖然有所回升，年總需求量達到了12779.8噸，但仍然難達到2015年時13183.7噸的水平。

 

　　需求的減少，也是包裝瓜子業(yè)務的增長臨近天花板。

 

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2018年洽洽食品在中國包裝瓜子領域的市占率為54%，但隨著瓜子市場逐漸邁入成熟期，洽洽食品的包裝流通瓜子市場占比開始下滑，2021年市占率降至約50%。

 

　　大公快消注意到，洽洽食品的現(xiàn)金流也存在大幅下滑的情況。

 

　　2023年一季報顯示，洽洽食品經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為-2億元，同比減少了157.68%。IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜稱，洽洽食品現(xiàn)金流不如意背后除了競爭加劇和促銷力度加大導致的毛利下降、成本上升等原因之外，還有周轉(zhuǎn)下降與資金占用增加等因素。

 

　　值得一提的是，2023年2月2日，洽洽食品被強制執(zhí)行2.72萬元，民事一審案號為（2022）皖0191民初6212號，首次執(zhí)行案號為（2023）皖0191執(zhí)517號，案件身份為“首次執(zhí)行被執(zhí)行人”，執(zhí)行法院為安徽省合肥市合肥高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)人民法院。

 

 

　　瓜子業(yè)務增長放緩，洽洽食品就將目光轉(zhuǎn)到了堅果業(yè)務上。

 

　　2017年，洽洽食品推出了每日堅果小黃袋，之后又在此基礎上迭代了益生菌每日堅果、燕麥堅果片等新品，為堅果成長為第二曲線添磚加瓦。2018年，僅面世一年多的小黃袋每日堅果年銷售額超過了5億元，這更為洽洽食品往堅果方向發(fā)展增添了信心。

 

　　2019年洽洽食品堅果品牌升級發(fā)布會上，陳先保曾表示，“未來十年是堅果業(yè)發(fā)展的黃金期，洽洽食品將在5年內(nèi)成為中國堅果的第一品牌，十年實現(xiàn)全球堅果行業(yè)的領先”。

 

　　時任洽洽食品副總裁王斌也稱，“瓜子是洽洽食品的第一業(yè)務線，堅果是第二業(yè)務線，洽洽食品將把重心向堅果調(diào)整，用1至2年的時間做到每日堅果第一；3至5年時間做到中國堅果第一；10年時間成為世界堅果領先企業(yè)。”

 

　　從銷售方式來看，洽洽食品堅果業(yè)務采取的也是從前瓜子業(yè)務的打法，也即重心放在線下渠道。2022年年報顯示，從分地區(qū)的營業(yè)收入占比情況來看，洽洽食品的電商渠道發(fā)力不足，僅貢獻7.24億元的營業(yè)收入，占營業(yè)收入比重為6.96%。

 

　　另一邊，截至2022年年末，洽洽食品有近1100個經(jīng)銷商。公司去年來自經(jīng)銷及其他渠道的收入達57.93億元，占總營收84.16%，同比上漲14.38%。

 

　　放眼如今的堅果市場，早已是紅海一片，賽道擠滿了三只松鼠、良品鋪子和來伊份等實力玩家。去年中旬，新晉網(wǎng)紅品牌沃隆堅果更是提交了招股書，擬沖刺上交所IPO。

 

　　面對新老品牌的擠壓，為了在堅果領域獲得更多市場份額，近幾年洽洽食品的營銷支出水漲船高。2022年，洽洽食品的廣告促銷費達到4.43億元，同比增加了超1億。不過前瞻經(jīng)濟學人數(shù)據(jù)顯示，即便大力營銷，洽洽食品2022在混合堅果市場占有也僅有2.31%。

 

　　柏文喜表示，作為洽洽食品的新產(chǎn)品與新業(yè)務，堅果類產(chǎn)品如今競爭力不夠尚需培育，加之遭遇消費不振，業(yè)績尚不客觀。要想完成“沖百”目標，柏文喜認為，這僅僅代表了企業(yè)自身愿景，而友商競爭與自身目標的實現(xiàn)策略又另當別論，這一目標可否實現(xiàn)尚待觀察。