人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模32817億元(美元，下同)，較前值增長(zhǎng)410億元或1.27%，環(huán)比“四連升”，連續(xù)十七個(gè)月穩(wěn)定在3.2萬(wàn)億元上方。國(guó)家外管局強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性強(qiáng)、活力足，有利于外儲(chǔ)規(guī)模保持基本穩(wěn)定。分析稱(chēng)，美國(guó)關(guān)稅政策下，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互見(jiàn)，匯率折算因素對(duì)外儲(chǔ)規(guī)模起到正向拉升作用。鑒于近期美國(guó)關(guān)稅政策態(tài)度邊際軟化，加之中國(guó)宏觀政策有效對(duì)沖，及經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)向好，未來(lái)外儲(chǔ)規(guī)模料續(xù)基本穩(wěn)定。

　　美國(guó)4月2日推出所謂全球“對(duì)等關(guān)稅”以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，全球資產(chǎn)價(jià)格漲跌互見(jiàn)。中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬觀察到，上月美元指數(shù)跌穿100關(guān)口、跌幅4.8%，日元、歐元、英鎊等主要非美元貨幣兌美元分別升值5.3%、5.3%和3.8%，經(jīng)匯率折算后“非美元貨幣的升值對(duì)中國(guó)外儲(chǔ)形成正向支撐”。當(dāng)月，十年期美債收益率先升至4.48%附近，但在特朗普政府釋放關(guān)稅緩和信號(hào)后，月末收益率回落至4.19%，環(huán)比微跌4個(gè)基點(diǎn)。此外，上月標(biāo)普500指數(shù)在關(guān)稅消息影響下一度跌穿5000點(diǎn)，月末雖回升至5560點(diǎn)，但單月仍累跌1%。

　　數(shù)據(jù)還顯示，截至4月末中國(guó)黃金儲(chǔ)備規(guī)模7377萬(wàn)盎司，環(huán)比增長(zhǎng)7萬(wàn)盎司，中國(guó)已連續(xù)六個(gè)月加倉(cāng)黃金。瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)預(yù)計(jì)，中長(zhǎng)期美元或再現(xiàn)疲軟，隨著美國(guó)價(jià)格壓力的紓解，以及勞動(dòng)力市場(chǎng)的走軟，美聯(lián)儲(chǔ)有望在下半年降息75至100個(gè)基點(diǎn)。在美國(guó)利率水平走低背景下，持有黃金的機(jī)會(huì)成本將下降，而市場(chǎng)避險(xiǎn)需求，以及黃金市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性買(mǎi)盤(pán)，也將對(duì)金價(jià)帶來(lái)良好支撐。

　　瑞銀CIO團(tuán)隊(duì)判斷，今年各國(guó)央行的黃金買(mǎi)入量或約1000公噸，與過(guò)去三年買(mǎi)入量基本持平，“我們已將2025年交易所黃金ETF凈買(mǎi)入量預(yù)測(cè)從此前的300公噸，調(diào)高至450公噸，金價(jià)將繼續(xù)朝著每盎司3500元的基準(zhǔn)目標(biāo)邁進(jìn)”。

　　人幣外部貶值壓力緩和

　　中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝周三在國(guó)新辦新聞會(huì)上介紹，一季度在岸、離岸人民幣兌美元匯率較去年末小幅升值1%左右，跨境資本流動(dòng)相對(duì)均衡。4月以來(lái)盡管面臨較大的外部沖擊，但人民幣兌美元匯率在略有貶值后目前已回升到7.2元左右。

　　記者留意到，隨著近期美國(guó)關(guān)稅政策態(tài)度的邊際軟化，人民幣匯率罕見(jiàn)地與美元指數(shù)同步走強(qiáng)。具體看，5月5日離岸匯價(jià)一度升穿7.2關(guān)，5月6日在岸人民幣兌美元日盤(pán)收漲近500點(diǎn)，在岸和離岸匯價(jià)均創(chuàng)去年11月以來(lái)新高。

　　展望后市，申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉指出，市場(chǎng)對(duì)特朗普“孤立主義”，以及美國(guó)債務(wù)可持續(xù)性問(wèn)題的憂(yōu)慮，或弱化美元的避險(xiǎn)屬性，并推動(dòng)美元進(jìn)一步走弱，人民幣匯率面臨的外部貶值壓力將相對(duì)緩和。鑒于市場(chǎng)前期對(duì)關(guān)稅因素沖擊或有一定高估，由關(guān)稅因素引發(fā)的匯率“超調(diào)”有望得到一定程度修復(fù)。他并指，人民銀行有能力對(duì)市場(chǎng)順周期行為進(jìn)行糾偏，且2023年以來(lái)中國(guó)已積累約1239億元待結(jié)匯資金，加之宏觀政策的有效對(duì)沖，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望展現(xiàn)更強(qiáng)韌性，并支撐人民幣匯率的韌性。

　　隨著貿(mào)易摩擦的有所緩和，近期人民幣匯率貶值壓力有所減弱。溫彬強(qiáng)調(diào)，貿(mào)易摩擦雖可能仍對(duì)匯市帶來(lái)一定擾動(dòng)，但在監(jiān)管部門(mén)明確釋放“穩(wěn)匯率”信號(hào)，且擁有較豐富匯率管理工具的情況下，人民幣匯率大概率繼續(xù)在合理均衡水平上維持基本穩(wěn)定，“本月人民幣匯率料在7.2至7.3區(qū)間平穩(wěn)雙向波動(dòng)”。