圖：阿里巴巴宣布3年斥資3700億元人民幣作為算力投資，最能獲得市場(chǎng)歡心。

　　港股踏入3月以來(lái)的波動(dòng)明顯增加，雖然上市公司已公布的去年業(yè)績(jī)，整體上要好于預(yù)期，但沖高回落似是這個(gè)月比較普遍的現(xiàn)象，除了少數(shù)業(yè)績(jī)較預(yù)期強(qiáng)勁而估值仍相對(duì)便宜的個(gè)股。截至周二，大市已從今年高位（本月19日收?qǐng)?bào)24771點(diǎn)），回落了1427點(diǎn)，參考一些互聯(lián)網(wǎng)龍頭的走勢(shì)，恒指這次調(diào)整的底部可能在20天和50天平均線之間，下試50天線的可能性，目前看來(lái)并不大。

　　大市震蕩回調(diào)，一是本身大升之后有整固的需求；二是面對(duì)下月2日美國(guó)對(duì)等關(guān)稅檢討期揭曉，投資者避險(xiǎn)情緒上升，尤其是美資基金，有落袋平安的沖動(dòng)；三是內(nèi)地三大電訊商龍頭，有二家公布的算力開(kāi)支遜預(yù)期，被投資者借機(jī)拋售，其中市值最小的電訊商更跌破上升軌，中期走勢(shì)轉(zhuǎn)弱。還有一家同樣被市場(chǎng)寄予厚望的科網(wǎng)龍頭，其新一年的算力開(kāi)支，亦令投資者失望。

　　其實(shí)，由DeepSeep帶起的人工智能（AI）基建投資大潮，需要投入多少才符合市場(chǎng)預(yù)期，這難以說(shuō)得清楚。較早前阿里巴巴宣布的3年3700億元人民幣算力投資，最受市場(chǎng)歡心，但上周騰訊和中移動(dòng)公布的算力開(kāi)支，市場(chǎng)就不收貨，盡管集團(tuán)管理層已表明若有需要，算力投資會(huì)加碼，且不設(shè)上限。AI板塊的整體走弱，并不一定是資本開(kāi)支不如預(yù)期所惹的禍，只是大部分相關(guān)的個(gè)股升得太快，業(yè)績(jī)改善卻是需要時(shí)間的。

　　歐美長(zhǎng)線基金料加倉(cāng)

　　摩根士丹利自從月初調(diào)高了對(duì)中資股的評(píng)級(jí)后，很多投資觀點(diǎn)亦趨向正面。根據(jù)該集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，目前已有一半以上的上市公司發(fā)布了業(yè)績(jī)，業(yè)績(jī)較市場(chǎng)預(yù)期為高，這是過(guò)去三年半以來(lái)首次出現(xiàn)的情況。而在全球范圍內(nèi)，中國(guó)公司在去年第四季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常亮眼，以接近14個(gè)百分點(diǎn)的淨(jìng)超預(yù)期成績(jī)位居全球最強(qiáng)市場(chǎng)。歐洲市場(chǎng)則以3.6個(gè)百分點(diǎn)的超預(yù)期成績(jī)緊隨其后，亞太非日本市場(chǎng)為1.5個(gè)百分點(diǎn)，而標(biāo)普500則為1.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　由于歐美長(zhǎng)線基金對(duì)中資股的倉(cāng)位較低，加上中國(guó)政經(jīng)政策更為確定，港股調(diào)整一旦到位，或許為這些長(zhǎng)線基金帶來(lái)進(jìn)場(chǎng)的時(shí)機(jī)。