創(chuàng)新成為驅(qū)動經(jīng)濟發(fā)展的核心力量，北部都會區(qū)建設(shè)關(guān)乎香港的未來。在香港連續(xù)多年錄得財政赤字之下，善用市場資源顯得尤為重要。新一份財政預(yù)算案發(fā)表前夕，財政司司長陳茂波發(fā)表網(wǎng)志，談到未來將適度增加發(fā)債規(guī)模，靈活運用市場力量，積極投資未來，這體現(xiàn)了特區(qū)政府積極識變應(yīng)變求變，勇于承擔，推動破局發(fā)展，符合市場期待。

　　面積達300多平方公里的北都，是香港經(jīng)濟發(fā)展新引擎的載體，為創(chuàng)科發(fā)展和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級轉(zhuǎn)型提供廣闊天地，更是香港加快共建大灣區(qū)步伐和融入國家發(fā)展大局的重要平臺。建設(shè)北都堪稱香港有史以來最為龐大的發(fā)展規(guī)劃，投資同樣巨大，面對“錢從何來”的問題。過去幾年為應(yīng)對新冠疫情和外圍環(huán)境復(fù)雜化的挑戰(zhàn)，特區(qū)政府推出一系列逆周期措施，效果有目共睹，同時庫房盈余也有所下降，在這種情況下，善用市場資源就是最佳選擇，也是必然選擇。

　　以發(fā)行債券籌措資金，支持基建工程，是國際上慣常且有效的做法。很多國家和地區(qū)都是透過這種方法為基建項目融資，以促進經(jīng)濟發(fā)展。根據(jù)國際貨幣基金組織的最新報告，一些發(fā)達經(jīng)濟體的債務(wù)相對于生產(chǎn)總值的比率，超過了百分之一百。經(jīng)常被拿來與香港比較的新加坡，負債比率達到該國GDP的175%，高居全球前列。相比之下，香港現(xiàn)時債務(wù)占GDP的比率不足一成，未來即使略為提高，亦屬于穩(wěn)健水平。有本地大學(xué)的研究報告指出，適當發(fā)行債券以支付惠及民生及社會長遠發(fā)展的項目，屬“明智之舉”。

　　當然，發(fā)債籌集的資金不會用于日常開支，而是用于特定基建項目，這是香港一直嚴格遵守的財政紀律。隨著部分基建工程的逐步落實，未來的發(fā)債需求及規(guī)模亦因此相應(yīng)減少。另一方面，基建投資所帶來的經(jīng)濟活動和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，將為香港帶來更多的新發(fā)展機遇和稅務(wù)收入，而透過發(fā)行較長期的債券來支持較長期的工程項目，也能讓現(xiàn)金流年期和工程項目的需要相匹配。

　　事實上，過往特區(qū)政府發(fā)行的債券深受環(huán)球投資者的歡迎，包括銀行、中央銀行、主權(quán)基金及國際組織，以及基金經(jīng)理、私人銀行、保險公司等，都踴躍認購特區(qū)政府的債券。以2024至2025年度為例，特區(qū)政府發(fā)行的綠色債券和基建債券，機構(gòu)投資者都錄得3倍至7倍的認購額。由于政府債券收益一般較銀行固定利息為高，也為市民帶來投資的新選擇。市場熱烈期待特區(qū)政府發(fā)行更多不同年期、不同貨幣計價的債券，這會推動香港債市的發(fā)展，提升香港國際金融中心的深度。

　　或有人認為，基本法規(guī)定“量入為出”的大原則，在香港財赤之下，增加發(fā)債會加劇特區(qū)政府的收支不平衡。誠然，量入為出的大原則沒有錯，但也不能機械式理解，而是要因時制宜，因勢制宜。在逆周期下，增發(fā)債券為經(jīng)濟發(fā)展注入新動能，特別是投資于創(chuàng)科產(chǎn)業(yè)及相關(guān)基建，會帶來更大收益。DeepSeek一鳴驚人，市場價值節(jié)節(jié)攀升，估計逾千億美元。由此可見，特區(qū)政府發(fā)債建設(shè)北都不僅“錢景”誘人，亦有利于加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，推動香港高質(zhì)量發(fā)展，財赤問題將迎刃而解。

　　特區(qū)政府在風險可控下，適度增加發(fā)債規(guī)模，體現(xiàn)了特區(qū)政府的積極作為。另一方面，香港私人企業(yè)也要積極發(fā)揮市場主力軍作用。深圳被稱為“中國硅谷”，杭州成為新興創(chuàng)科重鎮(zhèn)，都是由民營企業(yè)充當創(chuàng)科發(fā)展的主力。對香港企業(yè)界來說，共建北都是千載難逢的發(fā)展機遇，豈能錯過。