特朗普1月20日重返白宮以來，美國政府實(shí)施的激進(jìn)貿(mào)易保護(hù)主義措施，導(dǎo)致美國股市大幅波動(dòng)、制造業(yè)停滯、消費(fèi)者信心驟降，于是全球經(jīng)濟(jì)學(xué)界頻繁使用“特朗普衰退”這一概念。這顯然不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的嘩眾取寵，而是殘酷的現(xiàn)實(shí)，也是反映特朗普這位商人總統(tǒng)雜亂無章的決策所帶來的衰退漩渦。

　　確實(shí)，特朗普二次執(zhí)政以來，美國出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退跡象。分析認(rèn)為，2025年第一季度美國GDP將萎縮2.4%，而高盛等金融機(jī)構(gòu)已將美國全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從2.4%下調(diào)至1.7%。面對這場由關(guān)稅政策、政府裁員與移民限制等多重因素引發(fā)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，隨著特朗普更加激進(jìn)和混亂的決策還在繼續(xù)。

　　“特朗普衰退”的源頭在于激進(jìn)關(guān)稅政策的“零和游戲”。3月4日，美國對墨西哥和加拿大加征25%關(guān)稅的措施正式生效，這一政策將美國平均關(guān)稅水平，推升至上世紀(jì)40年代以來的最高水平。隨后的鋼鋁關(guān)稅以及將于4月2日起對全球加征“對等關(guān)稅”，不僅引發(fā)美國主要貿(mào)易伙伴的反制，也嚴(yán)重破壞了美國形象。更重要的是，特朗普的關(guān)稅措施既沒有為美國帶來更多收入，也沒有讓制造業(yè)回流美國，反而讓美國市場陷入困頓。

　　正步向“滯脹”的泥潭

　　一方面，美國股市堪稱“特朗普衰退”的風(fēng)向標(biāo)。在特朗普宣布單邊主義關(guān)稅措施后，道瓊斯工業(yè)指數(shù)一度錄得近900點(diǎn)的單日跌幅，納斯達(dá)克指數(shù)兩周內(nèi)蒸發(fā)逾12%，科技巨頭市值縮水超10萬億美元?！懊拦善呔揞^”之一的特斯拉，股價(jià)從年初接近380美元，到3月10日一度低見約222美元，抹去了特朗普勝選帶來的全部漲幅。

　　另一方面，特朗普政策的不確定性，讓美國企業(yè)陷入決策困境，使企業(yè)不敢貿(mào)然擴(kuò)張，制造業(yè)投資規(guī)模已連續(xù)三個(gè)月下滑。從福特汽車到沃爾瑪，面對特朗普怪異的善變，都不敢簽署長期合同。對此，《金融時(shí)報(bào)》調(diào)侃為“多年未見的波動(dòng)水平”，《紐約時(shí)報(bào)》則一針見血批評特朗普的承諾總是“籠統(tǒng)而絕對”，卻在執(zhí)行中不斷與現(xiàn)實(shí)碰撞。當(dāng)政策制定者本身成為市場最大的風(fēng)險(xiǎn)源時(shí)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的收縮幾乎成為必然。

　　此外，美國逐步走向“滯脹”的泥潭。有分析認(rèn)為，特朗普粗暴的關(guān)稅政策導(dǎo)致高企的進(jìn)口成本無法完全轉(zhuǎn)嫁至消費(fèi)者，反而擠壓企業(yè)利潤率，形成“成本推動(dòng)型通脹”。美聯(lián)儲官員預(yù)料，今年美國經(jīng)濟(jì)增長將會(huì)放緩，通脹率將持續(xù)高于2%的目標(biāo)。這種“高物價(jià)、低增長”的組合正是“滯脹”的典型特征。相關(guān)數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了這一點(diǎn)，美國10年期美債收益率低于3個(gè)月期國債，收益率曲線倒掛幅度創(chuàng)2022年以來新高，暗示投資者對未來經(jīng)濟(jì)前景的悲觀預(yù)期，比特幣一度跌穿8萬美元，創(chuàng)4個(gè)月以來的新低，資金涌入國債等避險(xiǎn)資產(chǎn)。哈佛大學(xué)教授勞倫斯．薩默斯直言，若關(guān)稅與移民政策持續(xù)，美國通脹率或維持在3.8%以上，經(jīng)濟(jì)衰退概率接近50%。摩根大通已將美國今年陷入經(jīng)濟(jì)衰退的概率，從年初預(yù)估的30%上調(diào)至40%。

　　“再工業(yè)化”不可能的任務(wù)

　　更糟的是，特朗普通過關(guān)稅政策推動(dòng)“再工業(yè)化”也只會(huì)是不可能的任務(wù)。富士康在美國的失敗案例早已證明，高昂的生產(chǎn)成本與勞動(dòng)力短缺不可能實(shí)現(xiàn)所謂制造業(yè)回流。特朗普變本加厲的關(guān)稅政策，更可能加速美國企業(yè)外逃──當(dāng)本地生產(chǎn)成本遠(yuǎn)超海外時(shí)，企業(yè)要么將關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，推高通脹；要么徹底遷離美國市場。這種兩難選擇正在撕裂美國經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)。

　　面對經(jīng)濟(jì)下行壓力，美聯(lián)儲在3月20日的議息會(huì)議上選擇“按兵不動(dòng)”。美聯(lián)儲主席鮑威爾承認(rèn)關(guān)稅政策帶來的不確定性可能影響經(jīng)濟(jì)與通脹路徑，并暗示若勞動(dòng)力市場或通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期惡化，美聯(lián)儲將“靈活調(diào)整政策”。盡管如此，鮑威爾言論還是引發(fā)特朗普的不滿，并敦促美聯(lián)儲降息。

　　每當(dāng)媒體就美國經(jīng)濟(jì)衰退向特朗普提問時(shí)，特朗普要么宣稱“自己永遠(yuǎn)是對的”，要么強(qiáng)調(diào)“不愿預(yù)測這樣的事情”，要么說“需要時(shí)間”，但無論是特朗普強(qiáng)撐出來的自信還是刻意諱莫如深，抑或要求美聯(lián)儲降息，都折射一個(gè)不容辯駁的事實(shí)：經(jīng)濟(jì)規(guī)律不會(huì)因?yàn)檎慰谔柖l(fā)生變化，也不能掩飾特朗普對美國經(jīng)濟(jì)衰退的焦慮不安。

　　諷刺的是，當(dāng)特朗普用其粗暴的單邊主義關(guān)稅措施威脅貿(mào)易伙伴或者無視客觀的經(jīng)濟(jì)規(guī)律時(shí)，必然遭受強(qiáng)烈反噬?！疤乩势账ネ恕币呀?jīng)敲響了美國的警鐘，也對特朗普及華府高層作出了當(dāng)頭棒喝。特朗普政府應(yīng)該明白：當(dāng)政治徹底壓倒經(jīng)濟(jì)時(shí)，衰退便不再是概率問題，而是必然發(fā)生的事實(shí)。

　　國際關(guān)系學(xué)者